2017-医疗行业：一叶知秋，从台湾经验窥探中国大陆大陆医美趋势_22页_2mb

报告摘要

台湾医美产业发展与大陆医美市场前景分析总结

核心内容

本报告分析了台湾医美产业从高速增长到失速的演变过程，并以此为镜，探讨中国大陆医美市场的未来发展。通过比较两岸在文化、政策与经济环境上的差异，报告指出中国大陆医美市场具备更高的增长潜力，并提出了相应的投资建议。

主要观点

台湾医美产业增长与失速
- 台湾医美诊所营收在2002-13年以21.6%的年复合增长率傲视全球。
- 2013-15年，台湾医美诊所营收增长率下降至7.1%，低于全球平均。
- 增长失速主要由于供给过快增长、需求增长放缓以及中产阶级占比达到饱和。
台湾医美产业发展的驱动因素
- 中产阶级比重跃进，从2000年的38.4%增长至2013年的59.4%。
- 人均可支配所得提升，由2002-13年平均增长2-4%。
- 美、日、韩等流行文化影响，以及公众人物分享医美经验提升接受度。
- 健保制度促使医师转向医美领域，因为其毛利率高于传统医院。
台湾医美诊所供给过剩
- 2002-13年，台湾医美诊所数量复合增速达24.3%。
- 2013年诊所数量达2000家，2015年减少至1000家左右，减幅达五成。
- 供给过剩导致削价竞争、质量下滑和纠纷频发。
中国大陆医美市场潜力
- 中国大陆医美市场为全球第三大，2015年平均每千人1.5次医美疗程，远低于美国和韩国。
- 中产阶级占比低（11%），但预计到2025年将增长至37%。
- 人均可支配所得将持续稳定增长，预计未来5年增长7-10%。
- 中国大陆医美医师资格限制严格，仅整外、皮肤、耳鼻喉科可合法担任医美医师，有利于控制供给增长。
中国大陆医美市场增长动能
- 中国大陆女性社会经济地位提升，医美认知度提高。
- 政策支持“健康中国”，推动医美行业规范化。
- 医美产业链中，微整形（透明质酸、肉毒杆菌素）占全球医美疗程的36.6%，预计2020年将达55%。

关键信息

医美产业链结构：上游为设备与原材料制造商，中游为代理商，下游为医美诊所。
台湾医美诊所数量变化：2002年182家，2013年2000家，2015年下降至1000家左右。
中国大陆医美市场预期：2015-18年复合增长率预计为15.5%，达到8000亿元。
台湾与大陆医美产业对比：
- 台湾医美医师资格较宽松，各科医师均可执行医美手术。
- 中国大陆医美医师资格限制严格，仅特定专科医师可合法执业。
- 台湾医美诊所毛利率远高于传统医院，但中国大陆医美产业供给不易失控。

投资建议

中国大陆医美市场具备高增长潜力，建议关注以下公司：
- 苏宁环球（000718.SZ）：收购韩国整形医院，布局中国大陆医美诊所。
- 朗姿股份（002612.SZ）：参股韩国医美机构，构建泛时尚生态圈。
- 双鹭药业（002038.SZ）：专注玻尿酸研发，R&D费用占比高达20%以上。
上游原料研发：关注双鹭药业、华熙生物等公司在玻尿酸及肉毒杆菌素等领域的布局。
政策与市场环境：中国大陆政策支持医美产业发展，且市场尚未饱和，具备持续增长潜力。