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比亚迪股份 (1211.HK) 2021年及2022年展望总结

核心内容

比亚迪股份（1211.HK）在2021年实现了新能源乘用车销量的高增长，全年累计销量达59.4万台，同比增长232%。12月销量达到9.3万台，环比增长3%，再创新高。其中纯电车型销量4.8万台，同比增长148%，插混车型销量4.5万台，同比增长449%。尽管12月销量环比增速较低，主要由于西安疫情对秦、宋等车型的短期影响，但1月疫情缓解后，工厂已恢复正常生产。

公司2022年将继续推进电动化战略，通过“王朝”与“海洋”两大品牌齐头并进，进一步拓展市场。海洋网主打年轻化市场，实现车型级别、动力总成和价格带的全面覆盖，同时匹配最新纯电和插混技术，建立全新的渠道网络和营销模式。王朝系列也将推出多款重磅车型，如宋Pro DM-i和元Plus。

主要观点

• 销量增长显著：2021年销量大幅增长，体现了比亚迪在新能源汽车领域的强大市场竞争力。
• 技术布局领先：公司凭借电动化技术优势和全产业链布局，巩固了其在新能源汽车行业的领先地位。
• 产品矩阵丰富：2022年将推出多款新车型，包括“海洋生物”系列和“军舰”系列，进一步拓展市场覆盖。
• 投资评级积极：公司维持买入评级，目标价为340港元，较现价（2022年1月7日为247.2港元）有38%的上涨空间，对应2022年109倍预测市盈率。

关键信息

财务数据概览

财务预测与增长趋势

• 营业收入：预计2022年增长34%，2023年增长20%。
• 净利润：2022年预计增长81%，2023年增长71%。
• 每股收益：预计2022年为2.56元，2023年为4.37元。
• 市盈率：预计2022年为79.2倍，2023年为46.4倍。

资产负债情况

• 资产负债率：预计2022年为57%，2023年为56%。
• 流动比率：预计2022年为118%，2023年为122%。
• 股东权益：预计2022年为113,396.5百万港元，2023年为131,080.8百万港元。

投资建议

• 投资评级：买入，预期未来6个月投资收益率为15%以上。
• 目标价：340港元，较现价有38%上涨空间。

风险提示

• 芯片短缺
• 疫情恶化

公司动态

• 车型规划：2022年将推出海豹、海狮、海鸥等“海洋生物”系列车型，以及驱逐舰、巡洋舰、登陆舰等“军舰”系列车型。
• 市场策略：海洋网将实现年轻化市场全覆盖，王朝系列也将推出多款重磅车型。

股票信息

• 总市值：727,785.71百万港元
• 流通市值：727,785.71百万港元
• 总股本：2,911.14百万股
• 流通股本：1,098.00百万股
• 12个月低/高：244.2/279.6港元

公司评级体系

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