20170912-天风证券-晨会集萃_19页_1mb
报告摘要
晨会集萃总结
核心内容概述
本次晨会集萃涵盖了宏观经济、行业分析、重点个股推荐、市场情绪及资金流动、衍生品与股指期货、以及投资建议等多个方面，整体呈现对A股市场的积极预期，同时对部分行业和个股的未来增长和估值变化进行了深入分析。
主要观点与关键信息
宏观分析
- 人民币与美元走势：人民币近期涨幅是美元跌幅的两倍，主要受国内结汇和套息交易影响，但美元跌势短期可能有所缓和，人民币或面临短期回落。
- 美元长周期：美元处于偏弱的长周期，但金融周期复苏可能抑制其断崖式下跌。
- 市场情绪：市场短期调整可能为筹码消化，未来仍呈上行趋势，核心逻辑不变，包括经济、流动性和政策三方面。
行业分析
传媒互联网
- 游戏行业估值中枢下降，关注下半年核心游戏上线进度及流水表现。
- 推荐标的包括完美世界、三七互娱、游族网络、恺英网络、宝通科技、IGG、中文传媒、昆仑万维、世纪华通等。
通信
- 5G发展推动光通信成为重要基石，光模块及硅光子集成技术前景广阔。
- 推荐标的：亨通光电、中天科技、中兴通讯、烽火通信、光迅科技、天孚通信、新易盛、博创科技。
煤炭
- 山西煤企国改持续推进，改革意义重大，有利于降低负债、提高盈利能力、增强行业集中度。
- 建议关注：西山煤电、山西焦化、山煤国际、潞安环能、阳泉煤业。
汽车
- 新能源乘用车销量超预期，全年50万辆目标有望实现。
- 奥特佳获得大众MEB平台订单，未来业绩有望提升。
- 推荐标的：奥特佳、拓普集团、国机汽车、旭升股份、银轮股份。
电子制造
- 苹果产业链迎来增长机会，重点推荐国光电器、水晶光电、欣旺达、信维通信、立讯精密、欧菲光、大族激光、安洁科技、歌尔股份、蓝思科技、德赛电池、长电科技、正业科技、江粉磁材、华工科技、东山精密等。
建材
- 坚朗五金通过直销网络布局，提升市场份额和客户信任。
- 智能家居与建筑五金需求旺盛，公司有望受益。
- 推荐标的：坚朗五金。
煤炭
- 玉米价格好转将带动公司业绩和市值触底反弹。
- 登海种业预计18年业绩增速达30%，给予“买入”评级。
- 推荐标的：登海种业。
金融
- 金融板块中的券商、保险、银行有较大机会。
- 市场情绪回暖，风险偏好回升，短期看好周期行情。
其他行业
- 非银金融：继续看好券商板块，九月增配。
- 煤炭开采：山西国改推进，关注煤企整合及效益提升。
- 有色金属：新能源趋势明确，锂、钴、铝、锌、稀土等资源板块受益，推荐雅化集团、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、云铝、中铝、西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南、盛屯矿业等。
重点个股推荐
天风9月金股推荐（3.6%权重）
| 简称 | 组合权% | 调入时间 |
|---|---|---|
| 神火股份 | 3.6 | 20170501 |
| 西藏珠峰 | 3.6 | 20170701 |
| 华孚色纺 | 3.6 | 20170701 |
| 康欣新材 | 3.6 | 20170801 |
| 江山化工 | 3.6 | 20170801 |
| 继峰股份 | 3.6 | 20170801 |
| 苏宁云商 | 3.6 | 20170801 |
| 奥佳华 | 3.6 | 20170801 |
| 山鹰纸业 | 3.6 | 20170801 |
| 用友网络 | 3.6 | 20170901 |
| 信维通信 | 3.6 | 20170901 |
| 亿联网络 | 3.6 | 20170901 |
| 正邦科技 | 3.6 | 20170901 |
| 雅化集团 | 3.6 | 20170901 |
| 四川路桥 | 3.6 | 20170901 |
| 凌钢股份 | 3.6 | 20170901 |
| 建发股份 | 3.6 | 20170901 |
| 上海洗霸 | 3.6 | 20170901 |
| 蓝焰控股 | 3.6 | 20170901 |
| 杉杉股份 | 3.6 | 20170901 |
| 台海核电 | 3.6 | 20170901 |
| 华东重机 | 3.6 | 20170901 |
| 伊利股份 | 3.6 | 20170901 |
| 美盈森 | 3.6 | 20170901 |
| 海信电器 | 3.6 | 20170901 |
| 农业银行 | 3.6 | 20170901 |
| 兴业证券 | 3.6 | 20170901 |
| 吉利德科学 | 3.6 | 20170901 |
市场数据与指标
指数表现
- 上证综指：3376.42，+0.33%
- 沪深300：3825.65，-0.01%
- 中证500：6649.63，+1.15%
- 中小盘指：4422.28，+0.98%
- 创业板指：1896.38，+0.59%
- 国债指数：160.6，+0.01%
宏观数据（2017年6月 vs 7月）
- 工业：7.6% → 6.4%
- 出口：7.2% → 5.5%
- 进口：11.0% → 13.3%
- 贸易顺差：467亿美元 → 420亿美元
- 投资（累计）：8.6% → 8.3%
- 费净享：11.0% → 10.4%
股指期货
- IF1709：3820.80，+0.35%
- IF1803：3799.80，+0.64%
- IF1709：3831.40，+0.32%
- IF1712：3813.80，+0.59%
主要商品期货
- 纽约期油：47.56，-3.16%
- 纽约期金：1351，+0.05%
- 伦敦期锌：3033.5，-3.05%
- 伦敦期铝：2091.5，-0.74%
- 伦敦期铜：6680.5，-3.16%
- 玉米期货：344.4，+0.79%
- 小麦期货：437.75，+0.11%
- 大豆期货：961.5，-0.75%
- 天然橡胶：13580，-1.74%
- 棉花期货：15500，-0.96%
- 白糖期货：6363，+1.92%
外汇
- 美元指数：91.51，-0.04%
- 美元-人民币：6.64，-0.16%
- 美元-日元：100.18，-0.13%
- 欧元-美元：1.13，-0.14%
- 英镑-美元：1.32，+0.45%
海外市场
- 恒生指数：27955.13，+1.04%
- 道琼斯：21797.79，+0.06%
- 纳斯达克：6360.19，-0.59%
- 标普500：2461.43，-0.15%
- 日经225：19545.77，+1.41%
- 德国DAX：12303.98，+0.06%
- 法国CAC：5113.49，-0.02%
- 富时100：7377.60，-0.26%
- 台湾指数：10572.16，-0.36%
资金面与市场情绪
- 资金面：短期流动性无忧，央行操作与市场资金释放保持平衡。
- 市场情绪：交易量站稳，情绪向好，换手率有所回升。
- 风险提示：货币政策意外收紧、市场风险偏好降低。
衍生品与期权
- 股指期货：IF1709贴水0.14%，IF1710贴水0.38%，IF1712贴水0.79%，IF1803贴水1.19%。
- 50ETF：2.73，-0.29%。
- 波动率指数：14.46，较上周上升。
- Put-Call Parity：下季合约套利空间较大。
- 风险提示：模型基于历史数据，存在失效风险。
投资建议与评级
- 天奇股份：买入，预计17-18年EPS为0.38元、0.50元，目标价18元。
- 坚朗五金：买入，预计17-19年EPS为0.89元、1.02元、1.25元，目标价25.5元。
- 中文在线：买入，预计17-19年备考净利润为2.3亿、3.5亿、4.4亿，目标价19.33元。
- 登海种业：买入，预计17-18年EPS为0.032元、0.037元，目标价18元。
- 晨鸣纸业：买入，预计17年EPS为0.45元，目标价18元。
- 奥特佳：买入，预计17-18年归母净利分别增长26%和27%，EPS分别为0.18元和0.23元。
风险提示汇总
- 人民币汇率：可能短期回落，市场低估美元支撑。
- 新能源汽车：销量不及预期，新产品量产延后。
- 政策与市场：新能源政策反复，市场情绪波动。
- 行业周期：如玉米、铝、锌等价格不及预期。
- 公司经营：直销网点布局不及预期，IP衍生项目进度不达预期。
- 技术与市场：硅光子集成技术进展缓慢，5G标准化进程滞后。
- 资金与流动性：流动性风险，市场情绪波动。
- 地缘政治：如朝鲜核试验影响贵金属价格。
结论
整体来看，晨会集萃对A股市场表现出较强信心，认为市场短期调整后仍有上行趋势。重点推荐传媒、通信、汽车、电子制造等板块，同时对山西煤企国改、新能源资源、以及部分成长型公司给予积极评级。投资者应关注政策变化、市场情绪及技术发展带来的投资机会。
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