20260119-华龙期货-铝周报_氧化铝在产产能有所减少_沪铝或高位震荡运行_9页_892kb

氧化铝在产产能有所减少，沪铝或高位震荡运行总结

核心内容概述

本报告由华龙期货投资咨询部发布，旨在分析2026年1月19日铝价走势及市场基本面。核心内容包括宏观面、基本面分析、供需情况、库存变化以及后市展望，为投资者提供参考信息。

主要观点

• 铝价走势：预计铝价将维持高位震荡趋势，短期内缺乏明显的套利机会，期权合约建议以观望为主。
• 氧化铝产能与开工率：氧化铝在产产能和开工率均有所下降，但电解铝开工率仍维持在较高水平。
• 库存情况：沪铝库存大幅上升，库存水平处于近年来低位；LME铝库存小幅下降。
• 宏观经济环境：2025年12月工业生产者出厂价格同比下降1.9%，购进价格同比下降2.1%；全年工业生产者出厂价格下降2.6%，购进价格下降3.0%。
• 美联储政策：1月降息25个基点的概率为2.8%，维持利率不变的概率为97.2%；3月累计降息25个基点的概率为26.8%，维持利率不变的概率为72.5%，累计降息50个基点的概率为0.7%。

关键信息

一、行情复盘

• 沪铝期货价格：上周沪铝期货主力合约AL2603价格以震荡行情为主，价格范围在23790元/吨至25075元/吨之间。

二、宏观面分析

• 工业生产者价格：
  • 出厂价格：2025年12月同比下降1.9%，环比上涨0.2%。
  • 购进价格：同比下降2.1%，环比上涨0.4%。
  • 全年数据：出厂价格下降2.6%，购进价格下降3.0%。
• 美联储政策：
  • 1月降息概率：25个基点为2.8%，维持利率不变为97.2%。
  • 3月累计降息概率：25个基点为26.8%，维持利率不变为72.5%，50个基点为0.7%。

三、供需情况

• 氧化铝产能与开工率：
  • 在产产能：9,570万吨
  • 总产能：11,462万吨
  • 开工率：83.49%
• 电解铝产能与开工率：
  • 在产产能：4,459.4万吨
  • 总产能：4,536.2万吨
  • 开工率：98.31%

四、库存情况

• 沪铝库存：截至2026年1月16日，上海期货交易所电解铝库存为185,879吨，较上一周增加42,051吨。
• LME铝库存：截至2026年1月16日，LME铝库存为488,000吨，较上一交易日减少2,000吨，注销仓单占比为8.45%。
• 国内隐性库存：截至2026年1月15日，电解铝社会库存总计69.8万吨，较上一日增加0.7万吨。

后市展望

• 铝价或以高位震荡趋势为主。
• 套利机会有限。
• 期权合约建议观望为主。

风险提示

• 美联储政策变化：可能对市场产生重大影响。
• 经济数据变化：可能影响铝价走势。
• 铝供需变化：可能带来价格波动。

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