20230507-西南证券-有色行业周报_加息落地_降息预期主导_继续推荐铝和铜金_24页_3mb

本周有色金属市场表现波动较大，沪深300指数周涨幅达13%，有色金属指数仅微涨0.4%。市场份额方面，银行、传媒和非银金融板块涨幅居前，分别为375%、351%和329%，而电子、通信和家用电器板块则大幅下跌，分别为-274%、-365%和-391%。有色金属子板块中，黄金Ⅲ板块以188%的涨幅领跑，而锂、非金属新材料和稀土板块则分别下跌308%、348%和370%。

在贵金属领域，美联储5月FOMC会议加息25BP符合预期，加息周期趋近尾声，加之银行业风险事件的持续发酵，推动避险情绪升温，黄金价格维持强势。美联储加息预期下降可能使长端美债实际收益率和美元周期下行，伴以能源转型和服务业通胀粘性，黄金大周期前景向好。推荐标的包括山东黄金、银泰黄金和赤峰黄金。

基本金属板块中，国内PMI数据不及预期带来短期压力，但美联储加息步入尾声缓解利率端对金属溢价的压制。云南地区电解铝复产概率偏低，供给约束支撑铝价，铜铝受益新能源高需求，行业盈利水平改善。推荐供给增速低的铜铝板块企业，如神火股份、云铝股份、天山铝业、紫金矿业、洛阳钼业、明泰铝业、鼎胜新材和南山铝业。

能源金属市场显示，镍价短期受低库存和新能源需求提振，但长期镍铁供应过剩将导致价格中枢下移。锂盐价格虽因库存低位和成本支撑企稳，但新能源汽车销量增速放缓可能带来价格缓慢回落。能源金属投资焦点包括镍钴和锂领域，推荐标的如永兴材料、融捷股份、西藏矿业和天齐锂业。太阳能、新能源汽车和风电推动稀土磁材需求增长，钕铁硼和软磁材料需求走强，维持推荐。

整体风险包括宏观经济不及预期、产业供需恶化或下游需求疲软。短期市场波动或伴随货币政策和库存变化，长期通胀和贸易因素可能影响行业基本面。建议投资者关注黄金、铜铝和能源金属的投资机会，控制潜在风险。