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冠通期货玻璃研究报告总结

一、市场行情回顾

• 期货市场：玻璃主力合约高开高走，日内震荡偏强。技术面上，120分钟布林带走缩口喇叭形态，显示短期震荡信号。
• 价格波动：盘中最高价1125元/吨，最低价1084元/吨，收盘价1103元/吨，较昨结算价上涨14元/吨，涨幅为1.29%。
• 成交量与持仓量：成交量较昨日增加87万手，持仓量增加12255手，显示市场参与度有所提升。
• 现货市场：
  • 华北地区市场价格灵活，整体偏弱；
  • 华东地区市场清淡稳定，下游拿货积极性不高，以刚需为主；
  • 华中和华南地区市场偏稳，主要依赖下游刚需采购。
• 基差情况：华北现货价格为1020元/吨，基差为-83元/吨，显示期货价格相对现货略高。

二、基本面数据

1. 供应端

• 周产量：截至1月15日，本周浮法玻璃总产量为105.23万吨，环比下降0.65%，同比下降4.28%。
• 开工率与产能利用率：行业平均开工率为71.38%，环比下降0.58%；平均产能利用率为75.14%，环比下降0.49%。
• 新增产能：本周有一条前期点火的产线开始出玻璃，部分产线负荷恢复，导致日产量小幅增长。

2. 库存端

• 库存总量：全国浮法玻璃样本企业总库存为5301.3万重箱，环比下降250.5万重箱，降幅为4.51%。
• 库存天数：折合库存天数为23天，较上期减少1.1天。
• 库存趋势：玻璃企业整体库存呈下降趋势，多数区域受销售政策、市场情绪改善及产能缩减等因素影响，库存向中下游转移，后市仍有下降预期。

3. 需求端

• 深加工订单：全国深加工样本企业订单天数均值为9.3天，环比增长7.9%，同比增长86.4%。
• 区域分化：随着春节临近，南北区域深加工订单走势分化，南方订单可执行天数略有增加，部分订单可维持20天以上；北方及中部订单则有所下滑。

4. 利润情况

• 天然气浮法玻璃：周均利润为-164.40元/吨，环比增加22.00元/吨；
• 煤制气浮法玻璃：周均利润为-69.01元/吨，环比增加4.82元/吨；
• 石油焦浮法玻璃：周均利润为3.93元/吨，环比增加9.71元/吨。

三、主要逻辑总结

• 供给端收缩预期：玻璃产线长期亏损，加速部分企业产能出清，春节前仍有冷修计划，供给端存在进一步收缩的可能。
• 需求端疲软：房地产开发投资及资金到位情况持续下滑，竣工与新开工数据疲软，地产需求未见明显改善。
• 市场情绪：宏观情绪略有回暖，但玻璃下游采购情绪依然低迷，预计短期价格将维持震荡走势。
• 风险提示：需警惕日线下破20均线后走弱的风险，建议关注宏观政策变化及产线冷修进展。

四、结论与建议

综合来看，玻璃市场短期呈现震荡格局，受供给端收缩预期与需求端疲软的双重影响，价格波动空间有限。建议投资者关注政策动向及产能变化，控制仓位，谨慎操作。