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冠通期货玻璃研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货吴淋淋撰写，发布于2025年12月25日，主要分析玻璃期货与现货市场的近期走势及基本面情况，重点探讨供应、库存、需求和利润等关键因素对市场的影响，并对短期价格走势进行预测。

二、市场行情回顾

1. 期货市场

• 玻璃主力合约高开低走，日内震荡偏弱。
• 成交量较昨日减少41.2万手，持仓量减少19672手。
• 日内最高价1059元/吨，最低价1042元/吨，收盘价1047元/吨。
• 涨幅为0.38%，较昨日结算价上涨4元/吨。

2. 现货市场

• 华北市场：交投一般，部分价格下跌，市场观望情绪加重。
• 华中市场：价格持稳，部分企业报价松动。
• 华东市场：采购理性，刚需占比大，价格暂稳。
• 华南市场：成交较好，生产端延续稳价心理。
• 西南市场：成交略有回暖。
• 西北与东北市场：需求疲软，出货速度放缓，均价下行。

3. 基差

• 华北现货价格为1010元/吨，基差为-37元/吨。

三、基本面分析

1. 供应情况

• 全国浮法玻璃日均产量：15.45万吨，较18日下降0.39%。
• 全国浮法玻璃总产量：108.4万吨，环比下降0.17%，同比下降3.06%。
• 行业平均开工率：73.89%，环比下降0.1%。
• 平均产能利用率：77.42%，环比下降0.14%。
• 产线冷修预期：广东一条浮法玻璃生产线停产冷修，设计产能为900吨/日，进一步引发市场对冷修的担忧。

2. 库存情况

• 样本企业总库存：5862.3万重箱，环比增加6.5万重箱，增幅0.11%。
• 同比库存：增加29.63%。
• 库存天数：折合库存天数为26.5天，与上期持平。

3. 需求情况

• 房地产开发投资：1-11月全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%；住宅投资60432亿元，下降15.0%。
• 到位资金：1-11月房地产开发企业到位资金85145亿元，同比下降11.9%。
• 深加工订单天数：均值为9.7天，环比下降4.2%，同比下降22.6%。
• 区域表现：北部区域订单持续下滑，中部及东部变化不大，华南订单略有增加，西南区域增降并存，订单均值环比小幅下滑。

4. 利润情况

• 天然气制利润：-186.4元/吨，环比下降5元/吨。
• 石油焦利润：-7.2元/吨，环比下降7.14元/吨。
• 煤制气利润：-21.88元/吨，环比下降14.26元/吨。

四、主要观点与结论

主要逻辑总结

• 供应端：天然气、石油焦和煤制气产线均处于亏损状态，可能加速部分企业产能退出。广东产线冷修进一步强化市场对供应收缩的预期。
• 需求端：房地产投资及资金到位情况持续下滑，竣工与新开工数据疲软，终端需求走弱。
• 库存端：库存持续增加，库存天数维持高位，对现货价格形成压力。
• 短期展望：尽管有冷修预期支撑供需格局，但终端需求疲软和库存压力限制价格上行空间，短期价格或维持震荡运行。
• 后续关注点：宏观政策变化、产线冷修进展及房地产市场复苏情况。

五、关键信息汇总

六、免责声明

本报告内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。报告版权归冠通期货所有，未经授权不得复制、引用或转载。投资有风险，入市需谨慎。