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冠通期货玻璃研究报告总结

一、市场行情回顾

1. 期货市场表现

• 走势：玻璃主力合约日内震荡走低，短期呈现偏弱态势。
• 技术指标：120分钟布林带三轨向下，显示震荡偏弱信号。
• 价格波动：日内最高1072，最低1055，收盘1056，较昨结算价下跌34元/吨，跌幅为3.12%。
• 交易量与持仓：成交量减少70.1万手，持仓量减少6499手。

2. 现货市场情况

• 华北：市场偏淡，成交偏弱。
• 华东：整体稳定，山东地区因交通恢复，出货环比改善；安徽因下雪影响出货；江浙地区变化不大。
• 华中：出货偏弱，主要受天气因素影响。
• 华南：市场运行偏稳，下游虽有赶工，但囤货意愿一般。

3. 基差情况

• 华北现货价格：1020元/吨，基差为-36元/吨。

二、基本面分析

1. 供应端

• 周产量：截至1月15日，本周浮法玻璃总产量为105.23万吨，环比下降0.65%，同比下降4.28%。
• 开工率与产能利用率：行业平均开工率为71.38%，环比下降0.58%；平均产能利用率为75.14%，环比下降0.49%。
• 新增产能：本周有1条前期点火的产线开始出玻璃，部分产线负荷恢复，导致日产量小幅增长。

2. 库存情况

• 库存总量：全国浮法玻璃样本企业总库存为5301.3万重箱，环比下降250.5万重箱，降幅为4.51%。
• 库存天数：折合库存天数为23天，较上期减少1.1天。
• 趋势：库存整体呈下降趋势，多数区域受销售政策、市场情绪好转及产能缩减利好影响，库存向中下游转移。后市库存仍有下降预期。

3. 需求端

• 深加工订单天数：全国深加工样本企业订单天数均值为9.3天，环比增长7.9%，同比增长86.4%。
• 区域分化：随着春节临近，南北区域订单走势分化，南方订单可执行天数略有增加，部分订单可维持20天以上；而北方及中部区域订单下滑。

4. 利润情况

• 天然气浮法玻璃：周均利润为-164.40元/吨，环比增加22.00元/吨。
• 煤制气浮法玻璃：周均利润为-69.01元/吨，环比增加4.82元/吨。
• 石油焦浮法玻璃：周均利润为3.93元/吨，环比增加9.71元/吨。

三、主要逻辑总结

1. 供应端逻辑

• 玻璃产线长期亏损，加速部分企业产能出清。
• 春节前仍有部分产线计划冷修，供给端或进一步收缩。
• 房地产开发投资及资金到位情况同比持续下滑，竣工与新开工数据疲软，地产需求未见明显改善。

2. 需求端逻辑

• 临近月底，市场刚需加速走弱，导致订单有限。
• 供应收缩可能不及需求回落，短期内价格或维持震荡偏弱运行。

3. 操作建议

• 短期建议采取反弹高空策略。
• 后续需密切关注宏观政策变化及产线冷修进展。

四、免责声明

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