20211115-中州期货-美农11月报告意外利多_美豆连粕企稳反弹_16页

美农11月报告意外利多，美豆连粕企稳反弹总结

核心内容

本周美豆及连粕市场出现企稳反弹走势，主要受到11月USDA报告意外利多及中美领导人视频会晤消息的推动。美豆主力合约周度上涨近40美分，连粕M01合约周度涨幅达3.34%。尽管市场情绪有所改善，但基本面仍面临一定压力，尤其在出口进度和库存累积方面。

周度行情回顾

美豆行情

• 价格走势：截止11月12日，CBOT美豆主力合约收于1243.25美分/蒲，环比上涨近40美分，涨幅1.78%。
• 关键事件：
  • 周二，美农11月报告将美豆新作单产调至51.2蒲/英亩，低于市场预期的51.9蒲/英亩，引发反弹。
  • 周五，中美领导人视频会晤消息刺激美豆价格大幅上涨。

连粕行情

• 价格走势：截止11月12日，连粕M01收于3155元/吨，周度环比涨幅3.34%。
• 市场表现：连粕从3000元整数关口逐渐企稳反弹，站上3100元一线。

豆粕基差与现货价格

• 基差走势：本周豆粕现货基差延续下跌，周均价在170-260元/吨，环比下跌10-70元/吨。
• 区域差异：
  • 山东：跌幅有所放缓，因工厂挺价，出货较好，下游备货及预期断豆停机。
  • 江苏：跌幅最大，因贸易商积极出货，市场不看好后期走势。
• 现货价格：沿海油厂主流报价在3310-3410元/吨，环比上涨50-100元/吨。
• 市场压力：四季度到港量大，国内油厂大豆压榨量回升，豆粕现货压力仍存。

基本面跟踪

产区情况

• 美国：截至11月7日，美豆收割率为87%，低于市场预期的89%，但高于前一周的79%和去年同期的91%。USDA预计2021/22年度美豆出口量为5688万吨，目前完成19.15%。
• 阿根廷：大豆播种进度为7.1%，预计播种面积为1650万公顷，产量为4400万吨。
• 巴西：大豆播种进度为67%，高于前一周的52%，预计产量为1.42亿吨，同比提高3.4%。

美豆销售

• 出口销售：截至10月28日当周，美豆出口销售净增186.39万吨，符合市场预期。
• 装船量：出口装船量为265.05万吨，其中对华出口186.45万吨。
• 累计出口：2021/22年度累计出口1089.3万吨，同比下降34.6%。

基金持仓

• 净多持仓：截止11月2日当周，CFTC美豆净多持仓为43008手，周环比增加18248手。
• 市场影响：尽管净多持仓改善，但美豆期价仍以下跌为主，投机资金流入未能改变基本面趋弱的走势。

国内豆粕市场

压榨量与库存

• 进口大豆到港：11月预计到港809.25万吨，12月为850万吨，1月为810万吨。
• 周度压榨量：11月6日至12日，111家油厂大豆压榨量为195.38万吨，开机率为67.91%。
• 库存变化：
  • 大豆库存：第44周全国主要油厂大豆库存为424.17万吨，周度环比减少32.73万吨。
  • 豆粕库存：第44周全国豆粕库存为59.68万吨，周度环比增加8.98万吨，同比减少34.29%。

成交情况

• 成交量：本周豆粕成交156.09万吨，周度环比增加100.43万吨，增幅180.4%。
• 成交结构：
  • 现货成交104.11万吨。
  • 远月基差成交51.98万吨。
• 提货量：国内主要油厂豆粕周度提货量153.34万吨，环比增加3.14万吨，增幅2.05%。

行情展望与策略推荐

行情展望

• 美豆：受11月报告及中美会晤消息影响走强，但出口进度偏慢和南美种植良好限制涨幅。短期关注1200-1250美分区间。
• 连粕：受美豆反弹影响，M01企稳反弹至3100元关口上方，预计周一开盘继续上涨，关注3200元压力位。
• 现货市场：豆粕库存开始累积，现货基差继续走弱，供应增加与需求疲软形成矛盾。

策略推荐

• 单边策略：关注M01在3200元关口的表现，周末美豆上涨可能带动连粕跟涨。
• 套利策略：暂无明确套利机会。
• 期权策略：建议在3400元上方卖出看涨期权。

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