20241119-交银国际证券-携程集团-S-09961.HK-业务稳健_竞争趋缓_上调目标价_8页_388kb

�携程集团(C9961HK)研究报告摘要

公司表现概述

本报告针对携程集团(9961HK)的分析显示，公司2024年3季度业绩稳健，收入同比增长16%，高于预期。各业务板块表现优异，酒店业务增长22%，交通业务恢复常态，整体市场正在复苏。

业绩关键数据

• 3季度业绩：收入达到159亿元人民币，同比增16%；调整后净利润60亿元，同比增长22%，优于预期。毛利润率达817%，运营效率提升。
• 产业贡献：Tripcom收入增速达60%以上，占总收入约9%，成为增长驱动力。交叉销售和成本控制优化了盈利能力。

预测与评级

• 目标调整：上调2024/25年收入预期4%/6%，基于业务恢复和市场趋势。目标价上调至605港元/78美元，维持买入评级。
• 未来展望：2024至2026年收入预计年增188%至135%，净利润率保持在33%以上。竞争优势包括客户需求和可控投入。
• 风崄：公司预计4季度收入同比增19%，市场恢复下营销费用可控。分析师建议投资者关注潜在 competition 和运营风险。

财务与环境分析

报告提供详细财务预测，显示毛利率和净利率持续改善。评级定义标准化，强调独立性和利益冲突声明。免责声明强调数据可靠性及法律责任。

关键结论

携程集团基本面稳定，业绩数据支持上调评价，建议投资者参考报告进行决策，但需注意外部因素和风险。