20260703-中国银河-2026年7月投资组合报告_明牌_下_K_型分化的主线共识_50页_1mb

报告摘要

2026年7月投资组合报告总结

核心观点

市场回顾：2026年6月，A股和港股市场在全球流动性收紧的背景下，呈现出“K”型分化。成长风格占据主导，AI产业链成为资金集中配置的领域，电子和通信板块表现突出。而金融、周期、消费、稳定风格则出现深度调整。
行业趋势：AI作为最具确定性的产业发展趋势，推动算力基建与新质生产力相关板块走强。同时，资源品如铜、电子布、制冷剂等因供需紧张和结构性涨价而表现亮眼。
7月展望：地缘政治风险有所缓解，宏观不确定性下降，市场将从主题炒作转向业绩验证。中央政治局会议临近，政策预期提升，市场或经历震荡调整。建议关注“科技+新基建+高端制造”领域，以及“六网”作为连接AI与稳增长的桥梁。

关键投资线索

AI算力基建与新质生产力：
- 算力硬件是AI产业趋势下业绩兑现度最高的环节，包括高速光模块、存储芯片和数据中心电力设备。
- 重点关注具备核心技术卡位和产能兑现能力的龙头企业。
资源品涨价与供给刚性：
- 全球资源品供给端约束持续，叠加AI与新能源带来的结构性需求增量，价格中枢上移。
- 铜、电子布、制冷剂等价格系统性上移，龙头企业量价齐升。
业绩验证视角：
- 7月A股将进入业绩和政策的验证期，建议围绕中报业绩展开配置。

2026年7月三十大投资组合

表1：推荐理由与财务预测

大类	行业名称	公司名称	代码	推荐理由	EPS(元)	PE(X)
上游	有色金属	紫金矿业	601899.SH	美国对铜加关税预期引发精铜结构性短缺	1.95 / 3.21 / 3.74 / 4.45	12.89 / 7.83 / 6.71 / 5.64
上游	煤炭	陕西煤业	601225.SH	产量稳健，售价弹性高	1.73 / 1.98 / 2.26 / 2.44	13.78 / 12.03 / 10.54 / 9.75
中游制造	基础化工	永和股份	605020.SH	含氟高分子材料量价齐升	1.1 / 1.73 / 2.01 / 2.25	37.49 / 23.86 / 20.48 / 18.34
中游制造	建筑材料	中国巨石	600176.SH	电子布供需紧俏延续，价格强势上行	0.82 / 1.62 / 1.82 / 2.08	86.56 / 43.88 / 39.03 / 34.07
中游制造	电力设备	科达利	002850.SZ	主业向好，订单充足	6.4 / 8.64 / 12.4 / 15.09	32.09 / 23.76 / 16.56 / 13.61
中游制造	电力设备	思源电气	002028.SZ	把握电网与AIDC发展机遇，连续扩产成长可期	4 / 5.9 / 8 / 10.6	43 / 29.64 / 21.64 / 16.35
中游制造	国防军工	航天电子	600879.SH	公司加快开展产业、产品布局调整和谱系拓展	0.07 / 0.09 / 0.11 / 0.13	286 / 222.4 / 182 / 154
中游制造	轻工制造	华旺科技	605377.SH	行业拐点将至，量价齐升利润弹性凸显	0.49 / 0.57 / 0.63 / 0.68	19.05 / 16.13 / 14.75 / 13.59
TMT	计算机	迈富时	2556.HK	营销AI领军者，AI Agent成为胜负手	0.33 / 0.93 / 1.6 / 2.85	83 / 30 / 18 / 10
TMT	传媒	腾讯	0700.HK	业绩稳健，AI加速布局	27.64 / 30.88 / 34.52 / 35.99	17.34 / 15.52 / 13.88 / 13.32
TMT	通信	中际旭创	300308.SZ	光模块龙头向平台型公司转型，享受高溢价	9.72 / 28.53 / 59.38 / 84.9	129 / 43.95 / 21.12 / 14.77
TMT	电子	兆易创新	603986.SH	业绩高速增长，基本面强劲支撑	2.47 / 4.24 / 5.37 / 6.84	93.17 / 54.29 / 42.87 / 33.62
基础设施	环保	高能环境	603588.SH	碲化铋需求带动铋价上涨，公司为国内最大铋金属供应商	0.55 / 0.97 / 1.11 / 1.31	34.59 / 19.69 / 17.13 / 14.49
金融	银行	工商银行	601398.SH	红利价值凸显，业绩稳健修复	1.03 / 1.06 / 1.09 / 1.13	6.83 / 6.68 / 6.49 / 6.26
金融	银行	招商银行	600036.SH	分红比例领先	5.95 / 6.05 / 6.18 / 6.34	6.03 / 5.94 / 5.81 / 5.66
金融	非银金融	中信证券	600030.SH	行业绝对龙头，二季度市场边际改善，中报业绩或超预期	2.03 / 2.43 / 2.7 / 2.88	14.03 / 11.72 / 10.55 / 9.89
下游需求	家用电器	海信视像	600060.SH	夯实全球基础，稳步向前	1.88 / 2.13 / 2.34 / 2.58	14.4 / 12.74 / 11.55 / 10.5
下游需求	家用电器	TCL电子	1070.HK	欧美市场持续高增	0.99 / 1.19 / 1.44 / 1.74	13.02 / 10.84 / 8.98 / 7.41
下游需求	食品饮料	伊利股份	600887.SH	液奶收入回归增长	1.83 / 1.93 / 2.09 / 2.27	13.3 / 12.62 / 11.62 / 10.72
下游需求	纺织服饰	台华新材	603055.SH	行业景气回升，量价有望改善	0.6 / 0.84 / 0.96 / 1.08	13.57 / 9.69 / 8.48 / 7.54
下游需求	医药生物	信达生物	1801.HK	肿瘤与综合管线双轮驱动	0.48 / 1.3 / 2.48 / 3.18	158.85 / 65.69 / 34.48 / 26.93
下游需求	医药生物	亚盛医药	6855.HK	双核心产品商业化放量	-3.49 / -1.5 / -1.05 / 0.49	- / - / - / 100.29
下游需求	房地产	华润置地	1109.HK	开发保持高质投资	3.15 / 3.16 / 3.2 / 3.32	8.23 / 8.21 / 8.11 / 7.81
下游需求	社会服务	古茗	1364.HK	估值企稳，未来成长仍有动能	1.18 / 1.32 / 1.65 / 2.02	16.4 / 13.89 / 11.12 / 9.08
下游需求	社会服务	同程旅行	0780.HK	外部因素冲击需求	1.45 / 1.63 / 1.84 / 2	8.27 / 7.36 / 6.52 / 6
下游需求	汽车	潍柴动力	000338.SZ	受益AIDC发电设备需求爆发	1.25 / 1.65 / 1.8 / 2	22.36 / 16.94 / 15.53 / 13.98
下游需求	汽车	比亚迪	002594.SZ	5月销量同比回正	3.58 / 4.07 / 4.61 / 5.51	22.54 / 19.84 / 17.49 / 14.64
下游需求	汽车	吉利汽车	0175.HK	战略整合持续深化	1.63 / 1.96 / 2.29 / 2.63	10.34 / 8.6 / 7.36 / 6.41
下游需求	农林牧渔	海大集团	002311.SZ	饲料销量增速亮眼	2.6 / 2.76 / 4.21 / 5.09	19 / 18 / 12 / 10
下游需求	农林牧渔	牧原股份	002714.SZ	生猪成本显著优化，屠宰肉食业务年度盈利	2.68 / 1.07 / 5.32 / 4.25	17 / 42 / 8 / 11

表2：收益及波动率测算

大类	行业名称	公司名称	代码	月度收益率(%)	月度波动率(%)	Beta
上游	有色金属	紫金矿业	601899.SH	-16.18	7.01	1.88
上游	煤炭	陕西煤业	601225.SH	-17.46	8.65	-3.06
中游制造	基础化工	永和股份	605020.SH	22.80	10.12	-1.62
中游制造	建筑材料	中国巨石	600176.SH	73.11	22.14	3.31
中游制造	电力设备	科达利	002850.SZ	8.87	10.80	2.46
中游制造	电力设备	思源电气	002028.SZ	-14.42	9.52	3.80
中游制造	国防军工	航天电子	600879.SH	9.12	7.66	0.35
中游制造	轻工制造	华旺科技	605377.SH	2.51	9.78	-1.94
TMT	计算机	迈富时	2556.HK	-14.84	10.46	-2.12
TMT	传媒	腾讯	0700.HK	0.61	5.97	-1.14
TMT	通信	中际旭创	300308.SZ	9.37	11.81	4.61
TMT	电子	兆易创新	603986.SH	74.51	14.98	4.23
基础设施	环保	高能环境	603588.SH	55.97	5.84	0.04
金融	银行	工商银行	601398.SH	-2.08	5.84	-2.04
金融	银行	招商银行	600036.SH	-6.60	3.59	-1.03
金融	非银金融	中信证券	600030.SH	12.09	2.78	-0.20
下游需求	家用电器	海信视像	600060.SH	7.94	7.79	-2.44
下游需求	家用电器	TCL电子	1070.HK	-3.21	2.47	-0.60
下游需求	食品饮料	伊利股份	600887.SH	-7.87	2.72	-1.07
下游需求	纺织服饰	台华新材	603055.SH	-8.95	3.81	-0.77
下游需求	医药生物	信达生物	1801.HK	-4.50	3.76	0.72
下游需求	医药生物	亚盛医药	6855.HK	-15.39	4.73	0.18
下游需求	房地产	华润置地	1109.HK	-12.46	6.98	-2.17
下游需求	社会服务	古茗	1364.HK	-7.28	3.07	-1.23
下游需求	社会服务	同程旅行	0780.HK	-13.64	4.73	-0.26
下游需求	汽车	潍柴动力	000338.SZ	-22.89	8.81	3.56
下游需求	汽车	比亚迪	002594.SZ	-17.13	4.31	0.47
下游需求	汽车	吉利汽车	0175.HK	-8.04	6.22	-0.04
下游需求	农林牧渔	海大集团	002311.SZ	-2.21	6.58	-1.65
下游需求	农林牧渔	牧原股份	002714.SZ	-8.09	3.56	-0.03

主要投资标的分析

紫金矿业（601899.SH）

行业情况：矿端约束支撑铜价，供需偏紧格局持续，铜价中枢上移。
公司情况：产量和价格双升，2026Q1归母净利润达200.8亿元，同比+98%。
驱动因素：美伊冲突风险解除，地缘溢价消退，公司项目产能释放。
风险因素：金属价格下跌、新建项目不及预期、地缘政治变化。
财务指标：营收增长显著，毛利率提升，PE持续下降。

陕西煤业（601225.SH）

行业情况：煤炭行业供需偏紧，市场煤价反弹，公司自产煤售价弹性高。
公司情况：陕西省属龙头，煤炭储量优质，产能持续提升。
驱动因素：煤炭价格超预期上涨、产能核增。
风险因素：煤价下跌、需求不及预期、煤矿安全问题。
财务指标：营收和净利润稳定增长，PE逐步下降。

永和股份（605020.SH）

行业情况：HFCs价格高位探涨，行业高景气延续。
公司情况：含氟高分子材料需求改善，产品提价带动业绩增长。
驱动因素：HFCs价格高位、高附加值项目推进。
风险因素：原材料价格波动、市场竞争加剧。
财务指标：营收和净利润高增长，PE逐步下降。

航天电子（600879.SH）

行业情况：航天技术带动新兴市场需求，军贸和国际市场表现突出。
公司情况：具备核心技术和资质，推进资产置换与增资扩股。
驱动因素：新兴市场和国际市场增长、技术迭代。
风险因素：订单不及预期、竞争加剧。
财务指标：营收和净利润增长显著，PE持续下降。

思源电气（002028.SZ）

行业情况：全球电网建设加速，AIDC需求增长带动变压器市场。
公司情况：产品体系完整，布局高端电力设备。
驱动因素：全球电力设备需求高景气、产能扩张。
风险因素：行业竞争加剧、海外市场拓展不及预期。
财务指标：营收和净利润稳步增长，PE持续下降。

华旺科技（605377.SH）

行业情况：装饰原纸行业需求回暖，高端产品占比提升。
公司情况：双基地布局，产能爬坡，量价齐升。
驱动因素：原材料价格上涨、产品提价、海外业务增长。
风险因素：原材料波动、市场竞争加剧。
财务指标：营收和净利润稳步增长，PE逐步下降。

迈富时（2556.HK）

行业情况：AI重构营销价值链，GEO提升ROI可追溯。
公司情况：AI驱动营收与盈利增长，客户结构优化。
驱动因素：AI Agent应用、GEO技术布局。
风险因素：技术落地不及预期、市场竞争加剧。
财务指标：营收与净利润增长显著，PE逐步下降。

风险提示

政策变化超预期的风险；
商业化效果不及预期的风险；
研发与上市进展不及预期的风险。

总结

2026年7月，A股与港股市场呈现“K”型分化，成长风格主导，AI产业链表现强劲。在地缘政治风险缓解、宏观不确定性下降的背景下，市场将更多关注业绩验证与政策导向。建议重点关注AI算力基建、资源品涨价、高附加值产品及新兴市场机会。各行业龙头公司凭借技术优势、产能释放和市场需求提升，有望在7月实现业绩增长与估值修复。

展开完整摘要