20230509-东方金诚-生猪养殖行业信用风险回顾与2023年展望_16页_3mb

一、行业基本面

2022年4月后，生猪产能去化逐步兑现，行情进入新一轮猪周期，年份经历筑底-上涨-回调-冲高-回落四个阶段。产能去化推动猪价触底上行，全年供应充足，上半年因亏损推动产能缩减，下半年进入供给恢复期。

二、2022年供需分析

• 产能与出栏量：2022年生猪存栏及出栏量同比增加，能繁母猪存栏量显著增长，二次育肥填充市场供给。
• 猪肉消费：居民家庭猪肉消费量同比增长，餐饮受疫情影响消费疲软，进口依赖度降低。
• 价格波动：猪价全年大起大落，7月起发改委调控政策频繁施加，抑制价格过度上涨。
• 成本与利润：饲料成本高企，猪粮比价一度低于盈亏平衡点，三季度盈利好转，但四季度回跌。

三、行业竞争格局

• 以散户为主，行业集中度提升，龙头企扩张明显，政策推动规模化进程。
• 前五大上市猪企2022年出栏量占比15.3%，预计2023年继续上行。

四、2023年展望

生猪供应较充足，价格上涨回到成本线，饲料价格平；需求有望改善，价格波动收窄。猪企整体盈利情况稳定，但部分企业因成本压力、债务负担存信用风险。

五、企业信用表现

样本企业中，5家在营收与利润上持续增长，但正邦科技受流动性问题风控恶化评级。整体信用质量稳定，但管理水平、成本控制能力不足及债务负担过重的企业风险较高。

六、结论

预计2023年猪企收入与盈利提升，信用质量稳中有升，但需关注成本、现金流与债务管理企业信用风险。