2023年生猪养殖行业观察及2024年信用风险展望_16页_1mb

生猪养殖行业分析报告总结

生猪养殖行业自2000年以来经历了5轮周期。目前处于第5个猪周期尾声与第6个周期起始的磨底阶段，产能去化仍是2024年主要基调。目前能繁母猪存栏量为4240万头，仍高于正常保有量，将影响2024年生猪供应。

一、行业周期回顾

• 本轮猪周期从2018年开始，2021年初进入下行阶段。
• 生猪供给是价格波动的关键因素，能繁母猪存栏量决定未来10-12个月出栏量。
• 一个猪周期通常持续3-5年，集中度提高的同时周期变长。
• 能繁母猪存栏量为4240万头，高于正常水平，表明生猪供应依然充足。

二、行业现状

• 2022-2023年，生猪出栏量快速增加，产能过剩导致猪价持续下行。
• 2023年，饲料原材料价格整体高位运行，对成本形成压力。
• 综合成本下降，规模化养殖企业将改善亏损局面。

三、政策与调控

• 2022-2023年，国家多次收储冻猪肉以稳定猪肉市场，促进生猪产能恢复至常态。
• 强调以能繁母猪为主的生猪产能调控，有利于行业集中度提升，平敛猪价震荡。

四、企业运营及信用状况

• 2022年，生猪养殖企业盈利能力有所改善，经营活动现金流恢复或增加。
• 2023年，猪价下跌导致企业利润空间收窄，规模较大样本企业的资产负债率均有上升。
• 正邦科技被列入预重整程序，信用等级下调至CC；牧原股份评级展望有所上调。

五、2024年展望

• 猪价下行压力犹存，产能去化将继续，预计2024年猪价才可能触底回升。
• 由于种猪和猪苗价格下降，养殖效率提高，企业亏损幅度有望收窄。
• 政策调控持续优化，有助于行业健康发展。
• 行业集中度有望提高，头部企业信用状况改善将促进产业优化。

六、主要结论

• 行业处于下行周期向上的过渡期，供给压力将在短期内持续。
• 抗风险能力强的企业有望赢得更大的市场份额和信用评级优势。