20211012-五矿期货-有色金属早报_6页_1mb
报告摘要
有色金属早报总结
核心内容概览
2021年10月12日的有色金属早报涵盖了铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要品种的市场动态、库存变化、价格走势及未来展望。整体市场氛围受到能源紧张和限电政策的影响，部分品种价格出现上涨，但美联储缩减购债预期和供需变化成为价格运行的重要制约因素。
各品种分析
铜
- 价格走势：伦铜收涨1.94%至9531美元/吨，沪铜主力收至71010元/吨。
- 库存情况：LME库存减少1600吨至197650吨，注销仓单占比升至61.6%，Cash/3M升水26.8美元/吨。
- 国内情况：国庆节后国内库存仅微幅增加，上海地区现货维持350元/吨的较高升水。
- 进出口与废铜：国内现货进口盈利约500元/吨，洋山铜溢价涨至年内新高，精废价差扩大至850元/吨。
- 展望：国内限电对铜产业链影响减弱，供需有望回升，低库存和废铜端支撑较强，但美联储缩减购债预期构成上方压力。
- 参考区间：70200-71500元/吨。
铝
- 库存情况：沪铝仓单合计103066吨，日增972吨；LME库存为1150225吨，日减20575吨。
- 价格走势：LME铝价突破3000美元，国内夜盘同步拉涨。
- 基本面：受能耗双控政策影响，供给持续收缩，电解铝生产成本被抬高，价格下方支撑较强。
- 展望：短期内铝价维持高位震荡，操作上维持回调做多策略。
- 参考区间：22700-23700元/吨。
锌
- 库存情况：LME锌库存减少0.35万吨至19.38万吨，国内库存较上周五增加0.25万吨。
- 价格走势：沪锌夜盘创新高，LME锌价上涨。
- 基本面：硫酸高价维持冶炼利润高位，抛储抑制现货升水，沪锌非低估值。
- 供需：外盘降库，但内盘仍处累库，四季度全球精炼锌市场大概率维持紧平衡。
- 参考区间：23000-24000元/吨。
铅
- 库存情况：两市铅库存持稳，沪铅延续反弹。
- 价格走势：沪铅上涨缺乏主动性，更多为减仓被动上涨。
- 展望：关注沪铅涨至15000元/吨附近后的估值修复情况。
- 参考区间：14500-15200元/吨。
镍
- 价格走势：伦镍涨0.18%，沪镍主力合约价格涨2.6%。
- 库存与现货：LME库存减少534吨，Cash/3M转为平水；国内现货价格报145800～147500元/吨。
- 进出口与供应：镍板进口窗口打开，精炼镍供应改善，价格反弹需求边际回落。
- 镍铁：印尼镍铁持续投产，产量和进口预计增加；国内限电限产趋严，供需双弱。
- 不锈钢与新能源：需求被动减产，基差维持升水，关注10月限电限产边际变化及印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。
- 展望：短期镍价震荡，关注低可交割库存挤仓风险。
- 参考区间：140000～150000元/吨。
锡
- 价格走势：SMM现货1#锡报价285500-288500元/吨，均价287000元/吨，日涨3500元/吨。
- 市场情况：冶炼厂报价谨慎，持货商逢高出货意愿增加，下游接货意愿较低。
- 库存：沪锡仓单合计1077吨，持平；LME锡库存为1045吨，日减5吨。
- 展望：短期内震荡上行行情将延续。
- 参考区间：278000-288000元/吨。
重要数据汇总
| 品种 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3M | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4m价差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 197650 | (1600) | 121775 | 61.61% | 61.75 | 43525 | 0 | 10034 | (548) | 307997 | 27619 | 355 | 550 |
| 铝 | 1150225 | (20575) | 512800 | 44.58% | (19.50) | 240165 | 0 | 103066 | 972 | 488833 | 17587 | (60) | 40 |
| 锌 | 193850 | (3500) | 38250 | 19.73% | (2.25) | 61590 | 0 | 10365 | 955 | 173892 | 21334 | 70 | (40) |
| 铅 | 49125 | (275) | 16150 | 32.88% | 51.83 | 197930 | 0 | 180659 | (2188) | 112435 | (1155) | (140) | (150) |
| 镍 | 148878 | (534) | 48870 | 32.83% | 20.25 | 6422 | 0 | 3662 | (11) | 196050 | 7412 | - | - |
| 锡 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
其他信息
-
重要汇率利率：
- 美元兑人民币即期：6.4377
- USDCNY即期：6.4593
- 1个月美元LIBOR：0.0836
- 3个月美元LIBOR：0.1211
-
无风险套利监控：
- 多空对比：沪铜、沪锌、沪铝等合约价差波动较大，部分合约出现负价差。
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