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华泰 | 宏观：端午消费 - 养生+“养心”需求高增

核心内容总结

端午假期消费呈现出“出游活跃、结构分化、‘养心’需求凸显”的特点。整体出游热度维持，但增速较五一假期有所放缓，出行更偏向中短途和个性化体验。与此同时，实物消费总量增长平淡，但结构上呈现“养生”与“悦己”并进的趋势，AI硬件、智能穿戴、个人护理及宠物消费等新兴领域表现亮眼。

主要观点

• 出游趋势：端午假期居民出行人次温和增长，受高考结束和毕业季影响，家庭游与年轻客群出游需求显著提升。
• “养心”需求：消费者更注重个性化、沉浸式体验，亲子游、研学互动、旅居休闲等成为消费亮点。
• 结构性亮点：AI相关产品、个性化个护、宠物消费等新兴领域增长迅猛，反映新一代消费者“向内、悦己”的消费偏好。
• 入境游增长：端午假期入境游预订量同比增长超6倍，意大利、西班牙、越南等国家游客增长显著。
• 消费平台分化：内容电商仍具增长潜力，传统货架平台更偏存量经营，AI产品成为新增长点。
• 风险提示：地产周期超预期回落、地缘政治不确定性可能对消费复苏形成压力。

关键信息

一、端午假期出行活跃，出游更注重个性化体验

1. 整体出行情况：

   • 端午假期前1天至第2天（6月18-20日）跨区域人员流动量同比增长1.8%。
   • 铁路、公路出行量分别同比增长7.3%和1.5%。
   • 国内机票均价同比增长24.7%，航班数量同比小幅下降3.6%。

2. 出行趋势变化：

   • 中短途旅行成为主流，2-3天行程最受青睐。
   • 自驾游需求集中爆发，神州租车、一嗨租车等平台订单大幅增长。
   • “反向出行”趋势明显，五线及以下小城人次增速领跑，达12.1%。

3. 文旅消费亮点：

   • 龙舟等民俗活动带动周边文旅消费，如武汉、荆州、海南陵水等地酒店预订量显著增长。
   • 亲子游订单占比超五成，研学互动类消费增长130%。
   • Z世代游客偏好县域民宿，平均停留时长增加1.2天，推动“村漂”式旅居走红。
   • 入境游维持高增长，广州、上海、北京等城市成为热门目的地，意大利、西班牙等国游客增长超6倍。

二、实物消费总量增长平淡，结构亮点中多巴胺和内啡肽消费并进

1. 整体消费表现：

   • 618年中大促网络零售额同比增长3.2%，较去年9.85%明显放缓。
   • 社零同比增速0.6%，线上服务消费增长快于实物商品，线上服务零售额同比增长7.6%。

2. 结构性亮点：

   • 新兴养生产品：进口维生素D、镁、鱼油销量分别增长122%、180%、137%。
   • AI相关产品：AI智能手机、智能穿戴设备、AI扫地机器人等产品受青睐，京东AI产品成交额翻倍，天猫AI智能硬件整体成交额增长80%。
   • 个人护理类商品：男性个护产品增长显著，如男士叶酸、素颜霜同比增速达672%、269%。
   • 宠物消费：天猫宠物行业成交同比增长超60%，消费品类向主粮以外溢出。

3. 消费平台表现：

   • 淘天、京东等货架电商仍是消费主力，抖音电商则在内容营销方面表现突出。
   • 新品、新品牌、新品类成为增长引擎，618期间新品成交破千万元数量同比增长60%。

总结

端午假期消费在出游与购物两大领域均呈现结构性变化。出游方面，家庭游、年轻化、个性化体验成为主流，下沉市场表现强劲，入境游保持高增长。购物方面，实物消费增长乏力，但AI硬件、智能穿戴、个人护理及宠物消费等“悦己”和“养心”类产品持续走高，反映消费结构升级与需求转变。整体来看，端午消费在“向内、悦己”趋势下，呈现出更深层次的市场潜力与消费偏好变化。