20230625-国金证券-食品饮料行业研究_端午食饮需求如何__12页_1mb

报告总结摘要

1. 投资逻辑与行业分析

• 白酒板块：端午节为年内承上启下的时点，Q2动销逐月环比提升，预计对高端送礼、亲朋聚饮有带动作用。板块基本面恢复中，下半年量价走势可更乐观。
  • 区域动态：
    • 河南、四川：高端酒动销稳健，茅台、五粮液、泸州老窖等批价维持高位，库存处于合理水平。
    • 江苏、安徽：洋河、今世缘回款良好，古井、迎驾库存偏低，婚宴等需求复苏。
• 啤酒板块：高温天气将改善动销，叠加行业升级，看好Q2吨价提升和成本缓解带来的利润弹性。
• 餐饮链：端午消费情绪高涨，客单价恢复至19年859%，但重点餐厅人均消费下降。后续关注旺季催化与消费力修复。
• 休闲食品：首推零食板块，估值调整后性价比突出。小零食销量持续增长，卤味板块基本面已有改善。

2. 行情回顾与数据更新

• 市场表现：白酒板块个股表现分化，皇氏集团等涨幅居前，而来伊份、黑芝麻等跌幅较大。
• 批价与库存：高端酒批价维持高位，但部分企业库存有所增长，行业呈现“量升价稳”趋势。
• 其他品类：乳制品价格同比下降，啤酒产量环比提升，行业进口依存度降低。

3. 公司公告与近期事件

• 下半年多家企业发布现金分红方案（如千禾味业、养元饮品），部分上市公司召开股东大会。
• 中央发布乡村振兴政策，内蒙古政府推动肉类产能提升并与乳制品龙头企业合作。

4. 风险提示

• 宏观经济下行：影响消费情绪；
• 区域竞争加剧：厂商政策可能调整；
• 食品安全问题：可能损害行业声誉。