20260108-华泰期货-燃料油日报_科威特低硫燃料油发货量回升_7页_1mb

科威特低硫燃料油发货量回升总结

核心内容

近期，科威特低硫燃料油发货量出现回升，1月预计发货量为33万吨，环比增加31万吨。与此同时，尼日利亚1月低硫燃料油发货量预计为14万吨，环比增加6万吨。这一变化反映了低硫燃料油供应端的边际改善。

市场整体对燃料油期货表现较为疲软，上海期货交易所（上期所）燃料油期货主力合约日盘收跌1.38%，报2437元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌2.29%，报2860元/吨。整体来看，燃料油市场多空因素交织，基本面矛盾有限。

主要观点

高硫燃料油市场

• 高硫燃料油裂解价差与贴水下跌，带动炼厂端需求边际改善。
• 中国高硫燃料油进口量近期有所回升，但现货市场仍相对宽松。
• 由于地缘政治风险的存在，高硫燃料油市场面临一定的下行压力。

低硫燃料油市场

• 科威特和尼日利亚地区的低硫燃料油供应预计回升，对市场形成支撑。
• 低硫燃料油期货价格整体偏弱，但供应端的改善可能缓解部分压力。
• 供应端的变动（如装置检修）是当前市场关注的重点。

市场整体趋势

• 原油市场受委内瑞拉局势升级影响有限，但中长期存在利空因素。
• 地缘政治风险仍为市场潜在上行风险的主要来源。
• 市场整体处于弱势震荡状态，短期内缺乏明确方向。

关键信息

供应端

• 科威特1月低硫燃料油发货量预计为33万吨，环比增加31万吨。
• 尼日利亚1月低硫燃料油发货量预计为14万吨，环比增加6万吨。
• 高硫燃料油供应端因裂解价差与贴水下跌而有所改善。

价格表现

• 上期所高硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.38%，报2437元/吨。
• INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌2.29%，报2860元/吨。
• 新加坡高硫燃料油现货价格与掉期近月合约价格有所波动，但整体维持弱势。
• 新加坡低硫燃料油现货价格与掉期近月合约价格也呈现震荡走势。

期货市场

• 高硫燃料油期货主力合约与近月合约月差维持在一定水平。
• 低硫燃料油期货主力合约与近月合约月差同样保持稳定。
• 期货市场整体呈现中性偏空态势，投资者需关注价格波动风险。

风险提示

• 宏观风险：地缘政治局势可能影响全球能源市场。
• 关税风险：政策变化可能对进口和出口产生影响。
• 制裁风险：对主要供应国的制裁可能加剧市场不确定性。
• 原油价格大幅波动：可能对燃料油价格产生传导效应。
• 发电端需求超预期：可能推动燃料油价格上涨。
• 欧佩克增产幅度不及预期：可能影响原油供应，进而影响燃料油市场。
• 船燃需求超预期：可能增加燃料油的消费量，对价格形成支撑。

策略建议

• 高硫燃料油：短期中性，中性偏空。
• 低硫燃料油：短期中性，中性偏空。
• 跨品种：无明确策略建议。
• 跨期：建议逢低多FU2603/2605价差（正套）。
• 期现：无明确策略建议。
• 期权：无明确策略建议。

图表说明

文档中包含多张图表，用于展示新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期近月合约价格、近月月差、燃料油FU期货主力合约及指数收盘价、成交持仓量等市场数据。这些图表为市场分析提供了直观的数据支持，有助于投资者更好地理解市场动态。

分析团队

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

联系方式

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

免责声明

本报告基于华泰期货研究院认为可靠的、已公开的信息编制，但不保证其准确性及完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点和判断，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断，不应依赖本报告以取代独立判断。本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式使用或传播。