20260403-华泰期货-燃料油日报_俄罗斯3月发货量回升_但仍面临制约_7页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了俄罗斯3月份燃料油发货量的变化，以及该变化对全球燃料油市场的影响。尽管俄罗斯3月高硫燃料油发货量环比有所回升，但同比仍呈现下降趋势，且受制于基础设施受损和地缘冲突等因素，其供应增长空间受到抑制。同时，报告还关注了中东局势对燃料油市场的持续影响，以及燃料油期货市场的表现。

市场波动加剧
中东局势的不确定性导致市场在加剧与缓和之间反复摇摆，使燃料油（FU、LU）期货市场维持高波动率。投资者需保持谨慎，等待更明确的信号以判断市场走势。
俄罗斯发货量变化
- 俄罗斯3月高硫燃料油发货量约为261万吨，环比增加24万吨，但同比减少14万吨。
- 由于乌克兰无人机袭击，俄罗斯炼厂和港口基础设施受损，尤其是乌斯季卢加港，该港口是俄罗斯燃料油出口的主要发运港，月度出口量超过100万吨，其暂停装船直接影响了俄罗斯的燃料油出口能力。
燃料油市场基本面趋紧
海峡物流中断使得燃料油市场供应趋紧，高低硫燃料油的月差与裂解价差结构受到支撑，表明市场对燃料油的需求仍较为强劲。
期货市场表现
- 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨3.64%，报4385元/吨。
- INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.05%，报5134元/吨。
- 各类期货合约（如期现、跨品种、跨期、期权）均未提出具体策略，建议投资者保持观望态度。