小米金研_2019年融资担保行业研究报告_24页_2mb

融资担保行业研究报告总结

核心内容概述

融资担保行业近年来保持稳定发展，直接融资成为行业发展的中坚力量。行业监管经历了多次变更，政策趋于严格。政策性属性逐渐增强，风险补偿机制不断完善，行业代偿风险在未来可能加大。

主要观点

1. 行业发展稳定，直接融资成为中坚力量

• 融资担保机构作为企业融资的增信中介，其业务发展与社会融资规模密切相关。
• 自2010年起，融资担保业在保余额快速增长，至2015年趋于稳定增长。
• 2016年后，直接融资担保成为大型担保公司主要增长点，间接融资占比下降。

2. 行业监管趋严，监管机构频繁变更

• 融资担保行业早期发展受《担保法》（1995年）法律基础支撑。
• 2009年联席会议成立后，政策密集发布，监管趋于严格。
• 2018年国家融资担保基金成立，标志着全国再担保体系基本形成，有助于风险分担和行业规范。

3. 政策性属性增强，代偿风险加大

• 由于中小企业融资需求大，政府出台多项扶持政策，推动担保机构服务中小微企业。
• 城投债成为担保公司主要担保对象，占比超过90%。
• 债券担保业务集中在AA和AA-信用级别，占比稳定在90%左右，但AA-占比上升，反映信用质量下降。
• 2015年后债券市场信用风险事件频发，违约率逐年上升，代偿风险随之增加。
• 未来几年债券到期规模将大幅增长，进一步加剧代偿压力。

关键信息

业务结构变化

• 早期业务：以信贷类担保为主，占比接近90%。
• 近年趋势：直接融资担保增长显著，尤其是债券担保业务。
• 2017年数据：债券担保成为大型担保公司主要业务构成，间接融资担保占比下降。

代偿风险分析

• 2010-2011年担保行业在保余额快速增长，但2012年后增速放缓。
• 2016年主流担保机构ROE平均为4.1%，部分因高收益业务（如委托贷款、创投）表现较好。
• 债券担保规模自2014年起持续上升，2017年增幅达167%，但之后因债券市场发行不乐观，增幅骤降。
• 债券违约率上升，信用质量下降，代偿风险增加。

债券担保行业特点

• 担保方式：以企业担保和担保公司担保为主，外部增信方式以第三方连带责任为主。
• 行业集中度高：业务向国有背景、专业化水平高、资本实力强的机构集中。
• 主要行业分布：担保债券集中在采掘、建筑装饰、房地产等周期性行业，资金需求量大、建设周期长。

政策支持与风险补偿

• 国家融资担保基金成立后，推动形成三级机构与银行共同参与的业务联动分担机制。
• 政府对国有担保机构注资力度增强，部分民营和市场化担保机构通过新三板上市融资，提升资本实力与抗风险能力。
• 中小微企业融资担保有成为市场增量的潜力，但目前金融机构支持力度仍不足。

结论

融资担保行业在政策推动下持续发展，但面临信用风险上升、代偿压力加大等问题。随着监管趋严和行业集中度提升，担保机构需加强风控能力，同时利用政策支持提升资本实力。中小企业融资担保市场仍有较大发展空间，但需进一步优化融资环境。