20220306-东北证券-国内禁毒无人机领军企业_北交所转板获批_12页_1mb

观典防务公司总结

核心内容

观典防务（832317）是国内领先的无人机禁毒服务提供商，同时也是无人机技术领域的先发企业。公司于2022年1月27日获得科创板上市委员会审议通过，即将登陆科创板，成为北交所设立后首家转板公司。公司业务涵盖无人机系统及智能防务装备的研发、生产与销售，以及飞行服务与数据处理，具备完整的无人机产业链布局。其核心技术包括无人机设计、开发、生产、应用与服务，尤其在无人机航测、影像识别、数据处理等方面具有明显优势。

主要观点

• 行业地位突出：观典防务是国内最早介入无人机禁毒领域的公司之一，拥有自主知识产权，具备较强的行业竞争力。
• 技术壁垒高：公司在气动布局、飞行控制、任务载荷、数据识别等领域具有较强的研发能力，形成较高的技术壁垒。
• 资质齐全：公司已取得全部“军工四证”，具备承揽军品业务的能力，军民业务协同发展。
• 市场空间广阔：随着政策支持和禁毒工作的推进，无人机禁毒服务市场潜力巨大，预计未来每年市场空间可达15亿元。
• 成长性良好：公司经营状况良好，业务拓展能力强，盈利预测显示其收入和利润均呈现增长趋势。
• 估值合理：公司当前PE估值为73.40X（2021E），未来有望随着业务拓展而进一步下降。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2004年
• 主营业务：无人机飞行服务与数据处理、无人机系统及智能防务装备的研发、生产与销售
• 转板情况：2022年1月27日通过科创板上市委员会审议，即将登陆科创板
• 股权结构：董事长高明为第一大股东，持股41.45%，其胞弟李振冰为第二大股东，持股11.25%

技术优势

• 拥有自主知识产权，覆盖无人机设计、开发、生产、应用与服务全产业链
• 研发能力强，涉及飞控系统、动力系统、任务载荷、地面控制站等
• 自主研发的无人机影像识别系统，可快速识别微小目标、伪装目标等

业务布局

• 无人机系统与智能防务装备：提供整机产品、分系统及防务装备
• 飞行服务与数据处理：提供航测数据获取、解译、情报研判、数据迁移等服务
• 数据服务产品：包括飞行服务、数据预处理、数据处理、数据挖掘等

财务预测

• 2021-2023年营业收入：2.30 / 3.00 / 3.73 亿元
• 2021-2023年归母净利润：0.71 / 0.89 / 1.12 亿元
• EPS预测：0.30 / 0.37 / 0.47 元
• PE预测：73.40 / 58.38 / 46.33 倍

市场前景

• 全国约有3000个县需要禁毒服务，保守估算市场空间为15亿元
• 公司年禁毒航测服务量仅为数十万平方公里，不足需求的10%，增长空间巨大

风险提示

• 政策波动风险
• 技术研发不及预期风险
• 投资项目未达预期风险

总结

观典防务凭借在无人机禁毒领域的先发优势和强大的技术实力，已形成完整的无人机产业链布局，并具备较强的市场竞争力。公司获得军工四证，为拓展军品业务奠定基础，同时在智慧禁毒政策推动下，未来市场增长潜力巨大。财务预测显示公司盈利能力稳定，收入与利润均呈增长趋势，投资价值较高，因此首次覆盖给予“买入”评级。