> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 华创消费观察 | 5月观点速递总结 ## 核心内容概览 2026年5月，华创证券消费板块整体观点聚焦于**消费板块的强业绩与高景气方向**，重点关注**白酒、大众品、社服、医美、家电、轻工纺服、农业**等细分领域。整体趋势显示，部分行业已进入**筑底期**或**反转期**，同时也有部分行业因**高景气度**而具备投资价值。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、白酒板块：筑底完成，拐点将至 - **行业现状**：2026年上半年白酒行业处于至暗时刻，部分酒企已出现曙光，下半年至明年将逐步进入拐点。 - **重点推荐**： - **贵州茅台**列为5月金股，市场表现强劲。 - **五粮液**业绩“硬着陆”反而使底部更加明确。 - 其他酒企关注其出清节奏。 - **市场表现**：2025年与2026Q1业绩呈现“强分化”，部分酒企表现优于预期。 ### 二、大众品板块：餐饮供应链景气度提升，调味品与速冻行业表现突出 - **行业判断**：餐饮供应链已进入右侧，调味品和速冻行业表现亮眼。 - **重点推荐**：海天、安井、伊利、蒙牛等企业，同时关注中小型标的如会稽山、五谷磨房和华绿生物。 ### 三、社服板块：五一假期延续高景气，关注高成长新业态 - **五一数据**：全国国内出游3.25亿人次，同比增长3.6%，出游总花费1854.92亿元，同比增长2.9%。 - **投资方向**：重点关注**三峡旅游、黄山旅游**等新项目，以及**三特索道股权拍卖**等政策层面机会。 ### 四、医美与化妆品板块：业绩分化，关注阿尔法属性 - **业绩特征**：2025年与2026Q1业绩“强分化”，部分企业如贝泰妮、敷尔佳、上海家化出现超预期表现。 - **行业判断**：化妆品渠道端抖音红利见顶、天猫回暖、线下高端修复；国际大牌反攻，行业进入无明显渠道与格局β阶段。 - **医美端**：批证加快、供给扩容、价格体系下移，超高净利时代结束，关注新品力与运营效率。 ### 五、家电板块：基本面超预期，关注估值与业绩共振 - **出口链表现**：2026Q1受海运费上涨、能源成本上升、汇兑损失影响，但4月起压制因素边际改善。 - **重点推荐**：关注**百隆东方、恒林股份**等具备顺价逻辑与低估值弹性标的。 - **基本面**：白电板块Q1业绩超预期，盈利端受铜铝涨价影响，但提价抵消成本压力，数字化优化费用结构。 ### 六、轻工纺服板块：关注出口链与成长板块 - **出口链**：2026Q1受多重压制，但4月起逐步改善，关注具备顺价逻辑与低估值弹性的企业。 - **重点推荐**：**泡泡玛特、裕同科技、康耐特光学**等企业，其中泡泡玛特IP矩阵表现亮眼，裕同科技受益于包装出海，康耐特光学大客户合作取得突破。 ### 七、农业板块：周期弱现实，但强预期 - **行业现状**：5月观点指出，当前农业板块面临**亏损、政策、疫病**三重压力，行业处于**弱现实与强预期**阶段。 - **重点推荐**： - 乖宝宠物：把握品牌发展黄金窗口期，回购彰显信心。 - 中牧股份：拟收购圣雪大成，实现兽药央企强强联合。 ## 5月金股汇总 | 金股名称 | 推荐理由 | |----------------|----------| | 贵州茅台 | 市场化首季告捷，双增长高质开局 | | 三峡旅游 | 存量业务稳健增长，新船落地打开利润空间 | | 泡泡玛特 | IP矩阵多点开花，坚守长期主义发展 | | 裕同科技 | 包装出海龙头，受益于智能眼镜业务发展 | | 康耐特光学 | 大客户合作取得突破性进展，量产拐点临近 | ## 法律声明 - 本资料仅面向**华创证券客户中的金融机构专业投资者**。 - 本资料基于华创证券研究所已发布的研究报告，**不构成投资建议**。 - **普通投资者**使用本资料可能因缺乏解读服务而产生理解歧义，进而造成投资损失。 - 华创证券不对使用本资料产生的任何损失承担责任。 ## 相关报告 - 《贵州茅台2026年一季报点评：市场化首季告捷，双增长高质开局》 - 《会稽山2026年一季报点评：稳健开局，规划清晰》 - 《安井食品2026年一季报点评：反转加速，再超预期》 - 《海天味业2026年一季报点评：亮眼开局，优势强化》 - 《伊利股份2025年报及2026年一季报点评：业绩大超预期，乳业龙头显本色》 - 《蒙牛乳业2025年报点评：经营触底，反转可期》 - 《安克创新2026年一季报点评：全年优质开局，经营再超预期》 - 《裕同科技重大事项点评：稳增长+高分红包装出海龙头，有望受益于智能眼镜业务发展》 - 《泡泡玛特2025年报点评：IP矩阵多点开花，坚守长期主义发展》 - 《康耐特光学重大事项点评：大客户合作取得突破性进展，量产拐点临近》 - 《乖宝宠物2025年报及2026年一季报点评：坚定把握品牌发展黄金窗口期，回购彰显未来坚定信心》 - 《中牧股份重大事项点评：拟收购圣雪大成，兽药央企强强联合，1+1>2》 - 《农业2026年度投资策略：“蓄”势待发，“宠”整旗鼓》 - 《动保行业3月跟踪报告，一季度疫苗批签发同比涨跌互现，兽药VPI指数震荡走强》 ```