> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 消费行业8月观点总结 ## 核心内容概述 2026年8月，华创证券消费研究团队对大消费板块进行了全面分析，认为消费行业在二季度经历了基本面与资金面的双重压力测试后，已进入底部信号明确的阶段，右侧机会逐步显现。不同子行业展现出不同的投资逻辑与机会，整体建议聚焦于具备基本面改善与估值修复潜力的标的。 --- ## 大消费板块分析 ### 食饮板块 - **底部信号明确**：二季度公募持仓降至1.5%，创历史冰点，国家队对龙头白马的减仓结束，资金面压制缓解。 - **配置建议**：优先布局基本面率先进入右侧、持仓低配的龙头白马；其次关注具备细分产业逻辑、大需求支撑的方向，如食品原料、连锁及酒类多元化。 ### 白酒板块 - **资金压制解除**：建议关注基本面率先改善的高弹性标的，如地产白酒古井。 - **茅台表现**：走出独立基本面行情，7月实现年内两次提价，批价站稳1700元左右，预计全年量价双保。 --- ## 创新药与产业链 ### 创新药 - **核心投资逻辑**：与上一轮上涨周期一致，驱动因素包括跨国药企专利悬崖、海外研发滞后、中国创新药研发具备高效优势。 - **政策支持**：医保局对创新药价格给予一定优势，建议关注成长空间大的头部标的（如恒瑞医药、百济神州）及弹性标的（如贝达药业、众生药业、苑东生物）。 ### 创新药产业链 - **外需CXO**：估值较低，建议关注药明康德、药明合联、凯莱英、康龙化成等。 - **内需CXO**：进入拐点，25Q3开始行业竞争格局优化，价格有所好转，国内新药爆发带动需求增长，关注泰格医药、诺思格、普蕊斯等。 --- ## 家电板块 - **基本面与资金面触底**：具备较强防御属性，且兼具进攻性，长期绝对收益确定性较高。 - **趋势分析**：上半年受国补高基数、成本压力及人民币升值影响，下半年国补基数压力减弱，成本因素需持续关注，收入端环比修复确定性高，盈利端有望改善。 --- ## 轻工纺服板块 - **出口链机会**：26Q3进入业绩拐点期，建议关注业绩强韧性、终端转嫁能力强的龙头标的，如伟星股份、致欧科技、共创草坪、英科再生等。 - **港股消费低估值**：建议关注业绩稳健、估值较低的港股消费标的，如布鲁可、玖龙纸业、太阳纸业等。 - **成长板块**：关注具备基本面与估值共振机会的标的，如康耐特光学、必迈体育等。 --- ## 零售与美护板块 - **美护板块**：7月消费普遍反弹，美护属于领涨板块，主要因业绩确定性尚可、前期调整幅度大，估值具备修复基础，但行业竞争加剧、业绩分化，建议优先配置业绩确定性强的标的。 - **零售美护金股**：东方甄选，预计2026财年营收56-58亿，同比增长27.3%-31.8%，净利润5.2-5.5亿，同比大幅增长，建议关注其在抖音渠道的矩阵直播策略与自有品牌发展。 --- ## 专业服务业与社服板块 - **专业服务业**：估值修复机会显现，人力资源龙头此前受AI叙事压制，后续有望回升。 - **酒旅板块**：Q4假期增量与政策催化有望推动行业景气向上，建议关注相关标的。 --- ## 8月金股推荐 | 金股 | 推荐理由 | |------|----------| | 东方甄选 | 业绩超预期，抖音渠道策略有效，自有品牌持续丰富 | | 科锐国际 | 受AI叙事压制估值，灵活用工业务平稳增长，猎头业务显著复苏，科技业务发展迅速 | --- ## 相关报告 - 《安琪酵母（600298）2026年一季报点评：营收超预期，汇兑压制盈利弹性》 - 《食品饮料行业周报（20260727-20260802）：白酒防御性跑赢，底部信号更加明确》 - 《医药行业2026年度投资策略：需求是力量之源，创新是破局之光》 - 《消费者服务行业周报（20260713-20260717）：<扩大消费“十五五”规划>印发，服务消费有望迎政策催化》 - 《农业2026年度投资策略：“畜”势待发，“宠”整旗鼓》 --- ## 风险提示 - 本资料仅面向金融机构专业投资者，非专业投资者请勿订阅或使用。 - 报告内容基于特定假设，不构成具体投资建议，不承担因不当使用而产生的损失责任。 - 建议投资者结合自身情况，谨慎决策，避免盲目跟风。