20231106-德邦证券-平煤股份-601666.SH-精煤战略稳推进_资产注入有空间_20页_2mb

平煤股份报告总结

平煤股份（601666SH）是一家位于河南的焦煤龙头企业，背靠平煤神马集团。公司主要生产冶炼精煤和混煤，资源储量丰富，煤种优质，主要服务于大型钢铁企业。2023年前三季度业绩受焦煤价格下调影响出现下滑，营收同比下降18.10%，净利润下降33.63%；但历史数据和长期战略显示公司地位稳固。

公司聚焦“精煤”战略，通过优化生产和调整结构提升精煤产量，预计未来产能年增495万吨，且集团计划在36个月内注入505万吨产能。同时，公司推进智能矿山建设，实现降本增效，员工人数和成本下降。管理层通过增持和回购方案（增持金额1-2亿元，回购资金2-3亿元）表达信心。

投资建议：首次覆盖给予“买入”评级，预计2023-2025年收入分别为330亿元、348亿元、369亿元，净利润分别为414亿元、442亿元、467亿元。风险包括煤炭价格下行、经济复苏不及预期和投资资金不足。