深度报告-20250403-中原证券-平煤股份-601666.SH-公司深度分析_精煤战略稳步实施应对煤价下行_矿山智能化建设持续推进_24页_2mb

报告摘要

平煤股份深度分析总结

公司概况

平煤股份（601666）是河南煤炭产量最大的上市煤企，也是中南地区最大的炼焦煤生产企业。截至2024年末，公司煤炭资源储量近30亿吨，可采储量16.53亿吨，在河南A股煤炭上市公司中处于领先地位。公司主要生产主焦煤、1/3焦煤和肥煤，是理想的炼焦化工原料，属于全球稀缺的战略资源，主焦煤品质和产能位居全国第一。

行业背景

煤炭行业作为重要的基础能源，具有显著的周期性特征。尽管短期内价格波动较大，但从长期来看，煤炭价格中枢呈现每5至10年增长的趋势。煤炭行业受宏观经济周期、供需关系、政策调控和国际市场影响较大。

2024年，我国煤炭进口量同比增长14.4%，其中炼焦煤进口量同比增长19.97%，主要来自蒙古国、俄罗斯、澳大利亚和印尼。由于进口煤炭冲击，我国煤价出现下跌，但随着进口量增速下降及国内需求回暖，煤价有望逐步回升。

焦煤具有稀缺属性，在我国属于战略性资源。根据《中国稀缺炼焦煤资源分布特征》，我国炼焦煤储量仅占煤炭总储量的7.65%，其中80%的保有资源量分布在山西、河北、贵州、河南、黑龙江、安徽、陕西和云南等省份，其中山西占比最高，约39.3%。河南的焦煤和瘦煤分别占稀缺炼焦煤总量的38.9%和34.6%。

公司战略与措施

精煤战略

公司持续推进精煤战略，提升精煤的产销量及营收占比。截至2023年末，公司共有4座炼焦煤洗煤厂，洗选能力为2700万吨/年。2024年，公司精煤营收占比达到78.12%，精煤平均售价为1753元/吨，单位毛利达585元/吨。公司通过调整销售结构和优化生产流程，提升精煤收入占比以应对煤价下行压力。

煤矿智能化建设

公司积极推进煤矿智能化建设，提升生产效率和安全水平。2024年，公司建成智能化采煤工作面10个、智能化掘进工作面30个，矿井主煤流运输系统和井下固定场所实现自动化改造，全部实现远程控制、有人巡检、无人值守。煤矿机电运输系统自动化率由79.8%提升至95.7%。2025年，公司生产经营投资计划为41.49亿元，主要用于智能化建设、矿井技术改造和安全生产投入等。