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铝产业链周报总结

基本面分析

• 铝土矿：山西、河南地区价格暂稳，几内亚矿主流成交价维持70.5美元/干吨。预计12月进口矿供应增加，矿价可能承压，尤其因氧化铝长单价格谈判预期下行压力加大。
• 氧化铝：全国运行产能周度环比上升60万吨至9670万吨，库存增至441.5万吨，企业维持高产运行，多数已完成复产。长期高成本企业面临减产决策。
• 电解铝：运行产能周度环比微增1万吨至4443.4万吨，涉及4万吨技改减产和新投产能（如天山铝业20万吨、扎铝35万吨），整体产能小幅增长。
• 需求：国内下游龙头企业开工率周度环比上升0.3%至62.3%，铝线缆、型材、原生铝合金需求温和回升，但季节性淡季影响，预计承压。
• 库存：铝锭社会库存去化；再生铝合金产能利用率提升，但原料价格高位限制进一步扩张。

策略建议

• 氧化铝：建议采取底部区间交易策略。
• 沪铝：推荐等反弹至高位后多单减仓。
• 铸造铝合金：同样建议在高位区域谨慎减仓，避免回调风险。
• 需注意宏观情绪，如美元指数和国债收益率企稳，短线可能反弹，但需管理仓位。

其他关键观察

• 宏观数据：美元指数中性、国债收益率曲线显示稳定，可能支撑铝价短期反弹。
• 市场动态：12月进口矿供应增加、新增产能投产，但需求季节性淡季限制反弹力度。