20251201-长江期货-黑色_原料两极分化_钢价低位震荡_14页_1mb

黑色板块上周延续分化走势，钢材和铁矿价格上涨，焦煤和焦炭价格下跌。钢材需求小幅下降，库存顺畅去化，但需求仍有下行空间，钢厂利润持续走低，可能导致减产，原料需求承压。焦煤现货价格走弱，库存向累积，焦炭产量小幅回升，钢厂原料采购放缓，推动市场预期转弱。铁矿方面，到港增加，港口库存回升，但铁水产量下降，支撑有限。

宏观环境方面，美联储12月降息概率提升，国内处于政策真空期，需关注12月中央经济工作会议。品种展望显示，钢价短期震荡，不宜追空；焦煤焦炭短期支撑在于基差偏大。

关键数据包括：钢厂盈利面降至40%以下，成本估值中性偏低；铁矿贴水幅度大，但结构性矛盾存在；基本面需求和供给变化将驱动价格波动。

风险提示包括宏观政策不确定性和供需矛盾，需谨慎操作。