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沪铝早报-2025年3月18日总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，主要分析了2025年3月18日铝市场的基本面、技术面及市场预期，同时涵盖了近期影响铝价的利多与利空因素。

主要观点

• 基本面：碳中和政策对产能扩张形成控制，下游需求不强劲，房地产市场持续疲软，但宏观情绪有所好转。整体基本面偏中性。
• 基差：现货价格为20,820元/吨，基差为-105元/吨，贴水期货，整体偏中性。
• 库存：上期所铝库存较上周减少6,721吨至218,081吨；LME铝库存减少4,525吨至497,275吨；SHFE铝库存减少11,904吨至255,472吨。库存变化整体偏中性。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线呈向上运行趋势，盘面偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头持仓减少，市场情绪偏空。
• 预期：碳中和政策推动铝行业变革，长期来看对铝价有利；美联储降息放缓，短期内铝价将维持震荡运行。

关键信息

利多因素

1. 碳中和政策控制产能扩张，有利于行业长期健康发展。
2. 俄乌地缘政治冲突扰动市场，影响俄铝供应。
3. 美联储降息预期可能缓解市场压力。

利空因素

1. 铝棒库存维持历史高位，显示消费疲软。
2. 全球经济前景不乐观，高铝价可能抑制下游需求。
3. 铝材出口退税政策取消，对出口造成不利影响。

逻辑分析

当前铝价走势主要受到“降息”与“需求疲软”之间的博弈影响。降息预期可能带来资金流入，支撑价格；而下游需求疲软及库存高企则对价格形成压制。

每日汇总

供需平衡

中国铝供需平衡表（万吨）

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