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报告摘要

非农数据与加息预期：5月非农数据低于预期，新增就业人数为5.7万，失业率降至4.2%。这一数据削弱了市场对美联储加息的预期，但需关注结构性数据，如工业部门复苏与服务业走弱，以及参与率下降可能带来的后续影响。
三季度货币政策宽松可期：6月制造业PMI回升至50.3，显示经济景气修复，但主要由出口带动。内需指标仍疲弱，因此三季度货币政策宽松的可能性较大，以支持经济修复。
黄金价格回升：本周黄金价格小幅回升，站上4000美元，市场对加息预期逐步降温。亚洲市场对黄金的买盘支撑明显，黄金定价重心向东方转移。
多资产表现：本周权益市场整体下跌，但港股上涨；债券市场有所调整，中债10年上涨1.49BP，美债10年上涨11BP；美元指数下跌，人民币升值；大宗商品中，黄金、白银、铜上涨，螺纹钢、铝下跌。
AI产业链调整：AI科技板块出现调整，背后是行业分化加剧和再平衡过程。科技基本面仍有相对优势，宏观流动性稳健，A股伺机而上的趋势不改，科技成长内部有望扩散，同时关注资源品、券商、地产等板块。

可交换私募债跟踪：本周新增项目包括顺丰控股和海南矿业/复星医药，主承销商分别为华泰联合证券和申港证券。
转债市场修复：上周转债市场整体上涨，中证转债指数涨1.95%。偏债型品种明显修复，而高价偏股转债表现疲弱。建议关注二季度业绩支撑的核心科技品种及部分偏债品种。
公募REITs反弹：中证REITs指数本周上涨3.9%，为近期最强修复。产权类REITs弹性更强，且配置价值凸显。第二批REITs产品发行热度降温，机构认购态度审慎。
超长债市场调整：30年国债和10年国债利差处于近五年高位，20年国开债和国债利差处于历史低位。7月债市风险与机会并存，需关注经济数据和全球不确定性。

国内宏观政策：6月，国务院及证监会召开会议，推进AI发展、外贸、碳达峰、教育等政策，显示国内对AI、新能源、科技等领域的重视。
产业政策：工信部等八部门推动工业互联网高质量发展，设定2030年目标；国家市场监管总局发布AI智能体互联国家标准，覆盖产业链关键环节。
地方政策：福建、上海、北京、海南等地出台政策，支持AI、数字福建、时尚消费品、住房公积金等。
海外政策：特朗普威胁对欧洲数字服务税国家加征关税，韩国大规模投资半导体，美联储强调通胀目标，美伊达成停火协议。
公司动态：
- 特锐德：推进全球化战略，首发算电岛产品，把握AIDC发展机遇。
- 恒逸石化：文莱炼化项目盈利提升，上半年业绩大幅增长。
- 江丰电子：定增扩产静电吸盘及靶材，控股凯德石英完善零部件平台。
- 乔锋智能：数控机床领先，液冷领域等机床驱动二次成长。