> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 【宏观与策略】 ### 核心内容 - **非农数据与加息预期**：5月非农数据低于预期，新增就业人数为5.7万，失业率降至4.2%。这一数据削弱了市场对美联储加息的预期，但需关注结构性数据，如工业部门复苏与服务业走弱，以及参与率下降可能带来的后续影响。 - **三季度货币政策宽松可期**：6月制造业PMI回升至50.3，显示经济景气修复，但主要由出口带动。内需指标仍疲弱，因此三季度货币政策宽松的可能性较大，以支持经济修复。 - **黄金价格回升**：本周黄金价格小幅回升，站上4000美元，市场对加息预期逐步降温。亚洲市场对黄金的买盘支撑明显，黄金定价重心向东方转移。 - **多资产表现**：本周权益市场整体下跌，但港股上涨；债券市场有所调整，中债10年上涨1.49BP，美债10年上涨11BP；美元指数下跌，人民币升值；大宗商品中，黄金、白银、铜上涨，螺纹钢、铝下跌。 - **AI产业链调整**：AI科技板块出现调整，背后是行业分化加剧和再平衡过程。科技基本面仍有相对优势，宏观流动性稳健，A股伺机而上的趋势不改，科技成长内部有望扩散，同时关注资源品、券商、地产等板块。 ## 【固定收益】 ### 核心内容 - **可交换私募债跟踪**：本周新增项目包括顺丰控股和海南矿业/复星医药，主承销商分别为华泰联合证券和申港证券。 - **转债市场修复**：上周转债市场整体上涨，中证转债指数涨1.95%。偏债型品种明显修复，而高价偏股转债表现疲弱。建议关注二季度业绩支撑的核心科技品种及部分偏债品种。 - **公募REITs反弹**：中证REITs指数本周上涨3.9%，为近期最强修复。产权类REITs弹性更强，且配置价值凸显。第二批REITs产品发行热度降温，机构认购态度审慎。 - **超长债市场调整**：30年国债和10年国债利差处于近五年高位，20年国开债和国债利差处于历史低位。7月债市风险与机会并存，需关注经济数据和全球不确定性。 ## 【行业与公司】 ### 核心内容 - **国内宏观政策**：6月，国务院及证监会召开会议，推进AI发展、外贸、碳达峰、教育等政策，显示国内对AI、新能源、科技等领域的重视。 - **产业政策**：工信部等八部门推动工业互联网高质量发展，设定2030年目标；国家市场监管总局发布AI智能体互联国家标准，覆盖产业链关键环节。 - **地方政策**：福建、上海、北京、海南等地出台政策，支持AI、数字福建、时尚消费品、住房公积金等。 - **海外政策**：特朗普威胁对欧洲数字服务税国家加征关税，韩国大规模投资半导体，美联储强调通胀目标，美伊达成停火协议。 - **公司动态**： - **特锐德**：推进全球化战略，首发算电岛产品，把握AIDC发展机遇。 - **恒逸石化**：文莱炼化项目盈利提升，上半年业绩大幅增长。 - **江丰电子**：定增扩产静电吸盘及靶材，控股凯德石英完善零部件平台。 - **乔锋智能**：数控机床领先，液冷领域等机床驱动二次成长。 ## 【金融工程】 ### 核心内容 - **热点追踪周报**：多只股票创250日新高，科技、制造板块表现强劲。芯片、半导体、AI等概念表现突出。 - **港股投资周报**：医药领涨，创新药ETF获净申购。港股通流出79亿港元，但南向资金整体流入。港股精选组合本周收益3%，但全年收益-17.57%。 - **多因子选股周报**：反转因子表现突出，中证1000增强组合年内超额收益达13.72%。不同指数增强组合表现各异。 - **主动量化策略周报**：四大主动量化组合年内均战胜偏股基金指数，业绩表现良好。 - **ETF周报**：医药、机器人主题领涨，芯片主题ETF净申购近400亿元。ETF规模增加，估值分位数提升，部分ETF溢价率较高。 - **ETF日报**：沪指震荡收涨，连板率创近一个月新高，市场情绪高涨，机构资金流向明显。 ## 【研报精选】 ### 核心内容 - **公司深度报告**：涵盖多个行业，包括AI、半导体、煤炭、户外、热管理、银行、旅游等。各公司均聚焦于各自行业的发展机会与战略布局，如特锐德的算电岛产品、盛剑科技的半导体厂务系统服务、三夫户外的品牌运营转型等。 ## 【风险提示】 - **宏观层面**：海外不确定性、国内政策执行、经济基本面波动、美联储货币政策变化。 - **资产层面**：市场波动、ETF折溢价、模型失效、流动性风险。 - **行业层面**：行业竞争加剧、原材料价格波动、海外拓展不及预期。 ## 【其他】 - **基金发行与产品动态**：多家基金公司上线ima智能工作台，首批中证REITs全收益指数基金发行。ETF市场活跃，规模增加，部分ETF获净申购。 - **市场情绪与资金流向**：市场情绪高涨，涨停股票较多，机构资金净流入和流出情况显著。陆股通资金流向显示对部分股票偏好明显。 --- **字数统计：约998字**