20250512-国金期货-沪锌周度报告_2页_353kb

公司热线：02861303163研究所邮箱：i投诉：4006821188撰写品种：沪锌撰写时间：2025/05/12回顾周期：周度研究人：曹柏泉咨询证号：Z0019820

沪锌周度报告分析显示，本周期货价格震荡运行，沪锌主力合约在22,000-22,500元/吨区间波动，周五收于22,048元/吨，周涨幅0.05%。现货市场方面，上海0#锌锭均价22,770元/吨，基差维持480元/吨高位，广东、天津基差分别为480元/吨和460元/吨，沪粤价差平水，反映现货流动性偏紧。宏观层面，国内财政部强调“积极宏观政策”以支撑5%增长目标，而美国关税政策波动叠加越南对镀锌板加征37.13%临时关税，导致出口链承压。供应端显示，国产锌精矿加工费（TC）升至3,500元/金属吨，进口TC为40美元/干吨，港口库存增至371万吨，冶炼厂利润恢复至1,200元/吨以上，复产意愿增强。5月精炼锌产量环比微增0.1%，同比增3%，但受检修推迟影响实际增量不及预期；进口窗口关闭，5月进口量环比下降24.65%。需求端方面，镀锌结构件开工率60.87%，压铸锌合金开工率54.60%，原料库存维持低位，但终端地产新开工面积同比下滑12.3%，汽车消费韧性支撑部分需求。整体来看，本周沪锌在低库存与弱消费博弈中维持震荡，短期近端Back结构支撑价格，但中期矿端宽松、冶炼复产及出口透支风险加剧下行压力，中期走势仍以震荡偏弱为主。