20260307-广发期货-天然橡胶周报_中东局势紧张_市场交易预期反复波动_胶价震荡为主_19页_2mb

天然橡胶周报总结

核心内容

本报告分析了2026年3月7日天然橡胶市场的走势及供需情况，指出市场因中东局势紧张而呈现震荡走势，同时涉及全球及中国天然橡胶的产量、消费、出口、库存等多方面数据。

主要观点

• 市场走势：由于中东局势紧张，市场交易预期反复波动，胶价预计以震荡为主，运行区间为16000-17000元/吨。
• 供需分析：
  • 供应端：海外原料价格近期上涨乏力，国内产区开割窗口临近，市场对新增供应预期增强。
  • 需求端：半钢胎市场表现相对稳定，国内节后常规补货，个别经销商订货会提振进货需求，终端零售拿货量明显增加。全钢胎国内市场补货集中，渠道进货表现较好，但出口端承压明显，中东、欧洲市场出货减弱，主营中东订单的企业压力加大。
• 地缘风险影响：中东局势紧张对轮胎出口形成拖拽作用，但同时使得BR（天然橡胶）易涨难跌，对胶价形成一定正向作用。
• 策略建议：多空交织下，建议投资者以观望为主，单边、套利、期权均保持谨慎。

关键信息

原料价格走势

• 泰国：

  • 胶水价格周均价68.78泰铢/公斤，环比上涨3.97%；
  • 杯胶价格56.93泰铢/公斤，环比上涨1.43%；
  • 原料采购价格继续上涨，杯水价差持续走扩；
  • 泰北及东北部停割，杯胶价格偏强整理；泰南逐渐停割，工厂存补库需求，胶水供不应求，价格持续拉高；
  • 泰国产区进入割胶尾声，总供应少量，预计原料采购价格维持高位整理。

• 越南：

  • 中越南主产区基本全面停割，新鲜胶水产出寥寥，仅部分国营农场仍有割胶；
  • 新一轮开割启动仍需观察天气波动情况，预计在正常物候环境下，可维持正常季节性开割计划。

产品利润与成本

• 泰国烟片胶RSS3：

  • 生产利润环比上期亏损加大；
  • 成本支撑较强，原料杯胶价格延续上涨态势。

• 泰标20号胶：

  • 生产利润和成本数据均显示生产压力增大，利润空间受到压缩。

中国天胶市场动态

进出口数据

• 进口情况：

  • 2025年12月进口80.34万吨，环比增长24.83%，同比增长25.39%；
  • 2025年累计进口667.49万吨，同比增加101.59万吨，累计涨幅扩大至17.95%。

• 出口情况：

  • 2025年中国橡胶轮胎出口量达965万吨，同比增长3.6%；
  • 出口金额为1677亿元，同比增长2%；
  • 汽车轮胎出口量为819万吨，同比增长3%；
  • 2025年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）21.4万吨，同比降10%；其中标胶出口11.5万吨，同比降16%；烟片胶出口4.4万吨，同比增26%；乳胶出口5.3万吨，同比降18%；混合胶出口13.7万吨，同比降10%；出口到中国21.4万吨，同比降10%。

库存情况

• 青岛保税区库存：

  • 保税库存11.81万吨，环比增幅6.52%；
  • 一般贸易库存56.18万吨，环比增幅0.89%；
  • 总库存67.99万吨，环比增加1.22万吨，增幅1.82%；
  • 入库率和出库率均有所下降，保税区入库率减少6.75个百分点，出库率减少2.39个百分点；一般贸易仓库入库率减少8.75个百分点，出库率减少0.02个百分点。

• 社会库存：

  • 截至2026年3月1日，中国天然橡胶社会库存138.3万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.21%；
  • 深色胶社会总库存为93.8万吨，增1.32%；
  • 浅色胶社会总库存为44.5万吨，环比增1%；
  • 老全乳胶环比降0.42%，3L环比增6.56%，RU库存小计增0.32%。

汽车市场动态

• 全球汽车市场：

  • 欧盟2026年1月乘用车销量下降3.9%至799,625辆，连续第二年面临挑战；
  • 纯电动汽车市场份额达到19.3%，较去年增长4.4%；
  • 混合动力汽车占比达38.6%，仍是消费者最青睐的动力类型；
  • 汽油和柴油汽车合计市场份额下降至30.1%，低于去年的39.5%。

• 中国汽车市场：

  • 2025年全年汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%；
  • 新能源汽车产销量超1600万辆，其中国内新车销量占比超50%，成为市场主导力量；
  • 2025年12月汽车销量327.2万辆，同比下降6.2%；
  • 中国汽车经销商库存预警指数为57.7%，环比上升2.1个百分点，同比上升7.5个百分点，位于荣枯线之上，表明市场景气度有所下降。

• 重卡市场：

  • 2025年12月，中国重卡销量为10.27万辆，同比增长22%；
  • 重卡市场连续“9连增”，但同比增幅较上月有所缩窄。

轮胎市场动态

• 开工率：

  • 截至3月5日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率74.53%，环比+43.76个百分点，同比-5.28个百分点；
  • 全钢轮胎样本企业产能利用率65.38%，环比+39.34个百分点，同比-3.33个百分点。

• 产量：

  • 2026年2月半钢产量环比-42%，同比-28.05%；
  • 全钢产量环比-36.03%，同比-23.3%。

• 库存与周转：

  • 山东轮胎样本企业成品库存环比走低；
  • 半钢胎样本企业平均库存周转天数43.1天，环比-0.99天，同比+0.79天；
  • 全钢胎样本企业平均库存周转天数45.79天，环比-1.29天，同比+4.24天。

总结

综上所述，天然橡胶市场在中东局势紧张和地缘风险的影响下，呈现震荡走势。尽管全钢胎内销补货带来短期支撑，但海外地缘风险对轮胎出口形成持续拖累。原料价格持续上涨，但下游需求疲软，导致胶价承压。青岛港口库存延续累库趋势，但累库幅度较上期缩窄，深色胶主导库存增长。汽车市场整体表现稳健，新能源汽车持续增长，重卡市场保持增长势头。投资者应保持观望态度，关注供需变化及地缘政治对市场的影响。