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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤与焦炭的短期及中期市场走势进行了分析，结合基本面和政策因素，提出了相应的操作建议。整体来看，焦煤和焦炭市场均受到多重因素影响，呈现出震荡格局，但需关注政策变化带来的风险。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 供应受限：煤矿、洗煤厂需优先保供电煤，优质主焦煤供应紧张。
• 库存去化：产业链库存持续下降，短期需求支撑明显。
• 产能投放：焦企新增产能持续释放，中期需求预期乐观。
• 国际价格支撑：国际焦煤价格强势运行，对国内市场形成支撑。
• 运输受阻：疫情导致煤炭运输受限，进一步推高焦煤价格。

利空因素

• 利润压缩：焦煤强势运行压缩焦企利润，可能限制其生产。
• 粗钢产量压减：政策预期对原料需求形成冲击。
• 政策调控：发改委推动煤矿扩产，政策风险增加。
• 蒙煤通关恢复：蒙煤供应增加，缓解部分供应压力。

主导逻辑

焦煤现货市场保持强势，但政策调控趋严，发改委积极批复煤矿生产，平抑煤价意图明显，削弱市场看涨情绪。短期来看，国内优质焦煤供应紧张，加上焦企提涨及补库意愿增强，基本面仍偏良好。然而，随着煤矿扩产政策的推进，市场面临供应端利空，中期走势不确定性增加，预计整体将震荡运行，需警惕政策风险。

焦炭（J）分析

利多因素

• 供应端支撑：焦企产量回升不及预期，支撑价格。
• 成本支撑：焦煤强势运行为焦炭提供成本支撑。
• 钢厂利润改善：钢厂利润有所修复，压价意愿减弱。
• 期价升水：盘面期价升水，显示市场对焦炭的看好情绪。

利空因素

• 粗钢产量压减：政策逐步落地，对焦炭需求形成抑制。
• 新增产能释放：中期新增产能巨大，供应压力上升。
• 焦化利润修复：虽然焦化利润有所改善，但市场仍需关注后续变化。

主导逻辑

焦炭短期受益于焦煤强势及自身基本面改善，价格维持震荡偏强走势。但中期来看，随着粗钢产量压减政策的执行，需求预期减弱，叠加新增产能释放，供应压力增大，基本面难以持续乐观，需防范政策带来的下行风险。

操作建议

时间解释

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一个月

免责条款

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