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沪镍期货日报总结

核心内容概述

2026年1月22日，沪镍2602合约在期货市场表现震荡，收盘价为14.25万元/吨。现货市场方面，1#电解镍价格为14.510万元/吨，基差为2,990元/吨，基差率为2.0551%，呈现“现货升水”结构。市场整体资金呈现撤离迹象，前20名总持仓量较前一交易日减少125,640手。

主要观点分析

1. 期货市场表现

• 价格波动：沪镍2602合约开盘价14.314万元/吨，最高价14.376万元/吨，最低价14.041万元/吨，收盘价14.25万元/吨。
• 成交量与持仓量：当日成交量为588,698手，持仓量为69,610手，显示市场交易活跃度有所下降。
• 资金动向：前20名总持仓量减少125,640手，表明市场资金呈现撤离态势。

2. 现货市场基差分析

• 基差与基差率：基差为2,990元/吨，基差率为2.0551%，处于历史中等水平。
• 市场结构：正基差反映现货市场需求支撑较强，但期货价格对远期供应预期偏谨慎。
• 影响因素：印尼可能削减镍矿配额的政策传闻支撑现货价格，但长期仍需关注实际政策及全球新增产能释放情况。

3. 市场动态

供应端

• 加拿大低碳项目：加拿大镍业推进低碳镍矿项目，计划2028年投产，初期年产3万吨镍，或加剧全球供应竞争。
• 印尼镍生铁产能扩张：印尼镍生铁产能持续扩张，结构性过剩压力未根本缓解。

需求端

• 不锈钢需求疲软：国内不锈钢需求表现不佳，对镍的需求支撑不足。
• 新能源电池领域：新能源电池领域受磷酸铁锂电池挤压，镍需求增速低于预期。
• 整体供需承压：供需两端均显承压，市场面临一定的下行压力。

行情展望

• 短期影响因素：印尼政策收紧预期、低碳镍项目长期成本支撑、现货市场短期需求韧性。
• 长期趋势：全球镍生铁产能过剩、不锈钢与新能源需求不及预期、加拿大新增产能潜在冲击，或影响价格上涨空间。
• 价格走势预测：短期镍价或受政策消息面主导维持震荡，但长期供需宽松格局未改。

风险要点提示

1. 印尼政策调整不及预期：若印尼政策未如预期收紧，可能对市场情绪造成冲击。
2. 全球宏观经济复苏超预期：若全球经济复苏超预期，可能提振镍的需求。
3. 交易所风控政策进一步收紧：若交易所加强风控措施，可能影响市场流动性与价格波动。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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