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冠通期货研究报告总结：沪铜日报

核心内容概览

本报告发布于2026年1月22日，主要分析了沪铜期货市场的近期走势及影响因素，涵盖行情分析、期现行情、供给端动态以及基本面跟踪等方面。整体来看，当前沪铜市场情绪偏冷，供需两端均呈现一定的不确定性。

主要观点

• 沪铜期货走势：沪铜期货高开高走，日内偏强，但受制于市场整体情绪偏弱，回升有限。
• 现货市场表现：华东和华南现货升贴水分别为-150元/吨和-145元/吨，显示现货市场承压。
• 国际铜价参考：LME官方价为12875美元/吨，现货升贴水+23美元/吨，显示国际铜价相对稳定。
• 供给端情况：铜冶炼厂利润缩窄，预计年内有减产计划，TC和RC费用分别为-46.2美元/干吨和-4.80美分/磅，显示冶炼成本压力较大。
• 库存变化：SHFE铜库存略有下降，而上海保税区和LME铜库存均有所上升，显示市场供应端压力仍存。
• 需求端表现：下游铜材拿货情绪不高，导致铜库存大幅增加。新能源市场表现不佳，1月1-11日零售销量同比下降38%，较12月同期下滑67%。
• 市场预期：短期铜价受春节假期及下游需求疲软影响，表现偏弱；但政策补贴和新年小旺季可能带来需求改善，对长期走势形成支撑。

关键信息

1. 供给端分析

• 铜精矿供应紧张，冶炼厂利润缩窄。
• 再生铜逐渐成为主要原料来源。
• 1月份预计精炼铜产量环比下降，5家冶炼厂有停车计划，1家投产计划推迟。
• TC和RC费用持续走弱，显示冶炼成本压力。

2. 需求端分析

• 下游铜材拿货情绪低迷，导致库存增加。
• 新能源市场表现不佳，零售销量大幅下滑。
• 短期内需求疲软，但政策支持和小旺季可能带来改善。

3. 库存变化

• SHFE铜库存14.32万吨，环比减少2408吨。
• 上海保税区铜库存10.61万吨，环比增加0.05万吨。
• LME铜库存15.94万吨，环比增加3100吨。
• COMEX铜库存55.49万短吨，环比增加7275短吨。

4. 外部因素影响

• 美元和美股上涨，对沪铜形成压制。
• 特朗普表示不会对格陵兰岛动用武力，对铜价影响有限。

市场展望

• 短期内铜价受春节假期和需求疲软影响，走势偏弱。
• 市场情绪冷清，缺乏明显利好支撑。
• 长期来看，政策补贴和新能源市场复苏可能带动需求回暖，对铜价形成支撑。

数据来源

• 期现行情数据：Wind、冠通研究咨询部
• 库存数据：SHFE、LME、COMEX
• 需求数据：SMM、乘联会、金十期货网站

投资建议

• 市场情绪偏弱，建议投资者保持谨慎。
• 关注政策变化及新能源市场复苏情况，把握中长期趋势。
• 避免盲目追高，注意风险控制。

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。投资者应自行判断并承担投资风险。

分析师：王静
执业资格证书编号：F0235424/Z0000771
发布机构：冠通期货股份有限公司