20251112-华泰期货-化工日报_煤价下跌_EG弱势下行_9页_2mb

乙二醇（EG）市场分析报告（2025-11-12）

核心观点

受煤价下跌支撑，EG市场整体呈现弱势下行态势，供应端负荷高位运行叠加需求回暖有限，预计累库压力持续，建议谨慎逢高做空套保，并关注反套策略机会。

市场分析

期现货价格

• 主力合约：EG主力合约昨日收盘价3875元/吨，跌幅1.97%。
• 华东现货：3979元/吨，较前一日下跌0.72%，基差环比收窄2元/吨。

供应与利润

• 负荷变化：镇海炼化重启使国内EG产能利用率回升至高位。
• 生产利润：乙烯法利润-57美元/吨，煤制法利润-911元/吨，均处于亏损状态。

库存动态

• 港口库存：CCF数据显示华东主港库存66.1万吨（环比增9.9万吨）；隆众数据为56.4万吨（环比增6.5万吨）。
• 到港计划：本周华东主港预计到港18.1万吨，累库压力显著。

供需逻辑

• 供应：国内产能宽松，海外装置开工变动有限，港口库存预计逐步上涨。
• 需求：聚酯下游随降温有所恢复，但负荷提升有限；11月中旬至下旬到港仍将增压库存积累。

策略建议

• 单边：高库存压力下建议逢高套保，关注做空EG2601合约风险。
• 跨期：建议EG2601-EG2605反套，因近远月价差支持空配。
• 跨品种：暂无明显机会。

风险提示

• 原油价格波动、煤价大幅调整、宏观政策及地缘政治超预期风险可能显著影响市场。