20131202-兴业证券-电子行业_坚定看好半导体_LED_照明_玻璃基板_30页_1mb

电子行业2013-2014年投资总结

核心内容概述

本报告分析了电子行业在2013-2014年的发展趋势，重点推荐半导体、LED照明和玻璃基板三大行业。尽管智能终端市场增速放缓，但仍有结构性投资机会。报告指出，2014年将是半导体行业的重要年份，受益于政策支持和进口替代提速；LED照明进入黄金发展期，需求将稳步增长；玻璃基板行业在国内厂商技术突破下，进口替代空间巨大。

主要观点

1. 智能终端产业链

• 趋势性机会结束：PC市场停滞、智能手机增速放缓、创新不足，意味着趋势性行情结束。
• 结构性机会存在：尽管整体增速放缓，但某些创新部件如指纹识别模组、MEMS等仍有爆发潜力。
• 市场规模巨大：智能手机年出货量达10亿部，平板电脑也将突破3亿部，为创新部件提供广阔市场。

2. 半导体行业

• 行业上升周期：半导体行业处于从谷底向上的阶段，景气度好于2013年。
• 驱动力转移：从PC转向移动互联网，通信芯片成为最大应用市场。
• 进口替代提速：国内厂商在IC设计、制造、封测等方面取得技术进步，进口替代有望加快。
• 政策支持催化剂：国家更大力度支持政策将出台，重点扶持芯片制造、设计、封装及上游设备，提升龙头厂商竞争力。

3. LED照明行业

• 黄金发展期：2013-2016年是LED照明快速增长的黄金时期，渗透率将从20%提升至45%。
• 主要驱动力：照明将超过背光成为最大应用市场，2013年LED照明封装产值将首次超过背光。
• 行业前景良好：全球通用照明市场规模预计到2020年将超过1100亿美元，年复合增长率约4%。

4. 玻璃基板行业

• 需求平稳增长：全球玻璃基板需求平稳增长，但进入门槛高，近十年竞争格局无明显变化。
• 国内技术突破：国内厂商已实现5代线、6代线玻璃基板量产，未来进口替代空间巨大。
• ST彩虹潜力：ST彩虹5、6代线玻璃基板已实现批量出货，有望成为2014年的“黑马”。

5. 智能IC卡行业

• 金融IC卡增长：2013-2015年国内金融IC卡发卡量将分别达到3.3亿、5.5亿、7.24亿张。
• 移动支付接力：移动支付卡将成为未来增长点，但2014年发卡量较小，对行业拉动有限。
• 风险提示：下半年行业增长仍需观察，风险主要来自市场预期与政策支持。

关键信息

重点公司推荐

行业发展趋势

• 半导体行业：2014年供需形势进一步向好，景气度优于2013年。
• LED照明行业：2013-2016年为高速增长期，预计2016年渗透率将达45%。
• 玻璃基板行业：国内厂商技术突破，未来进口替代空间巨大，ST彩虹具备潜力。
• 智能IC卡行业：2014年增速可能降至30%，移动支付将逐步成为接力棒。

风险提示

• 劳动力成本上升：可能对行业盈利造成压力。
• 日元贬值：可能影响出口导向型企业。
• 需求不及预期：市场波动可能影响公司业绩。

结论

电子行业在2013-2014年仍具备良好的投资机会，重点推荐半导体、LED照明和玻璃基板三大行业。尽管智能终端增速放缓，但结构性创新仍有机会。政策支持和进口替代是推动半导体行业增长的重要因素。LED照明行业在需求和技术双重驱动下，将进入快速增长阶段。玻璃基板行业在国内厂商技术突破下，有望实现进口替代。智能IC卡行业在2014年仍保持增长，但需关注移动支付的发展。整体来看，电子制造业仍是我国具有竞争优势的产业，未来增长可期。