20251222-东方金诚-海外宏观周报_日本央行如期加息_欧洲主要央行多数维持利率不变_13页_3mb

东方金诚研究报告总结

一、核心内容

1. 美国经济数据

• 就业市场：11月新增非农就业人数为6.4万人，高于市场预期，但失业率意外升至4.6%，创四年新高。就业增长动能放缓，8月至11月的修正数据显示，就业人数合计减少3.3万人。
• 通胀数据：11月核心CPI同比上涨2.6%，为2021年以来最低水平。但政府停摆导致数据收集受阻，可能造成数据失真，低估通胀趋势。

2. 日本政策动向

• 货币政策：日本央行如期加息25个基点，将无担保隔夜拆借利率上调至0.75%，创1995年以来最高水平。央行强调，加息是“逐步”调整，实际利率仍为负值，金融环境保持宽松。
• 财政政策：日本国会通过2025财年补充预算案，财政支出达18.3万亿日元，其中64%由新发国债筹集。该预算旨在促进经济增长和应对物价上涨。
• 经济数据：11月日本CPI同比上涨2.9%，核心CPI同比上涨3.0%。出口同比上涨6.2%，进口同比上涨1.3%，贸易差额转为顺差3222亿日元。

3. 英国政策动向

• 货币政策：英国央行降息25个基点至3.75%，符合市场预期，为年内第四次降息。
• 经济数据：11月英国CPI同比增速降至3.2%，低于预期值3.4%。失业率上升至5.1%，显示就业市场压力增大。

4. 欧洲及其它地区政策动向

• 欧洲央行：维持利率不变，三大关键利率分别为2.00%、2.15%和2.40%。
• 瑞典央行：维持政策利率在1.75%不变。
• 挪威央行：维持政策利率在4%不变。

5. 其他重要政策

• 特朗普签署行政令：提出“重返月球”计划，计划在2028年前重返月球并建立永久前哨站。
• 特朗普签署国防授权法案：总额达9010亿美元，包括提高军人薪酬、部署部队、军事战备升级等措施。
• 日本与中亚五国峰会：旨在强化能源和关键矿产供应链。

二、金融市场表现

1. 股市

• 上证指数：3890，涨跌幅0.03%，年初至今涨跌幅16.07%。
• 深证成指：13140，涨跌幅-0.89%，年初至今涨跌幅26.17%。
• 标普500：6835，涨跌幅0.10%，年初至今涨跌幅16.20%。
• 道琼斯工业指数：48135，涨跌幅-0.67%，年初至今涨跌幅13.14%。
• 纳斯达克指数：23308，涨跌幅0.48%，年初至今涨跌幅20.70%。
• 英国富时100：9897，涨跌幅2.57%，年初至今涨跌幅21.10%。
• 德国DAX：24288，涨跌幅0.42%，年初至今涨跌幅22.00%。
• 法国CAC40：8151，涨跌幅1.03%，年初至今涨跌幅10.44%。
• 日经225：49507，涨跌幅-2.61%，年初至今涨跌幅24.10%。
• 韩国综合指数：4021，涨跌幅-3.52%，年初至今涨跌幅67.56%。
• 澳洲标普200：8621，涨跌幅-0.87%，年初至今涨跌幅5.67%。

2. 债市

• 美国10年期国债收益率：4.16%，较前一周下行3bp，年初至今下行41.00bp。
• 日本10年期国债收益率：2.02%，较前一周上行6.5bp，年初至今上行87.60bp。
• 英国10年期国债收益率：4.53%，上行3.10bp，年初至今上行0.80bp。
• 德国10年期国债收益率：2.88%，上行3.00bp，年初至今上行52.00bp。
• 法国10年期国债收益率：3.60%，上行1.30bp，年初至今上行38.20bp。

3. 外汇市场

• 美元指数：98.71，涨跌幅0.32%，年初至今下行9.01%。
• 美元兑人民币：7.06，涨跌幅-0.12%，年初至今下行3.35%。
• 美元兑日元：157.73，涨跌幅1.21%，年初至今微涨0.05%。
• 欧元兑美元：1.17，涨跌幅-0.28%，年初至今上涨14.10%。
• 英镑兑美元：1.34，涨跌幅0.03%，年初至今上涨8.09%。

4. 商品市场

• 黄金：现货价4338美元，涨跌幅-0.22%，年初至今上涨63.91%。
• 白银：现货价66美元，涨跌幅1.98%，年初至今上涨123.72%。
• WTI原油：现货价57美元，涨跌幅-1.39%，年初至今下跌21.17%。
• LME铜：现货价11882美元，涨跌幅3.18%，年初至今上涨36.47%。

三、主要观点与关键信息

1. 货币政策

• 日本央行：加息25个基点，但强调“逐步”调整，实际利率仍为负值，金融环境保持宽松。
• 美联储：沃勒表示仍有50-100BP降息空间，但无需急于行动，降息将采取温和节奏。
• 纽约联储主席：认为当前没有进一步降息的紧迫性，数据存在失真。
• 英国央行：降息25个基点，符合市场预期，为年内第四次降息。
• 欧央行、瑞典央行、挪威央行：维持利率不变，显示对经济前景的审慎态度。

2. 财政政策

• 日本补充预算案：规模扩大三成多，财政支出达18.3万亿日元，主要用于生活保障、AI研发和国防。
• 美国国防授权法案：总额达9010亿美元，内容包括提高军人薪酬、部署部队、军事战备升级等。

3. 产业与国际政治

• 特朗普签署“重返月球”行政令：旨在确保美国在太空领域的领先地位，计划在2028年前重返月球，2030年前建立月球前哨站。
• 日本与中亚五国峰会：强化能源和关键矿产供应链，提升经济安全。

4. 经济数据

• 美国就业市场：继续降温，失业率上升，就业增长动能减弱。
• 英国通胀：超预期放缓，失业率上升。
• 日本通胀：小幅回落，但核心通胀保持黏性，贸易转为顺差。

5. 债市与外汇

• 美债：10年期收益率下行3bp，外国投资者减持长债，增持短债。
• 日债：10年期收益率上行6.5bp，受央行加息影响。
• 英债：收益率上行3.10bp，显示市场对经济前景的担忧。
• 欧债：整体下跌，德国、法国、英国国债收益率上行。
• 美元指数：小幅上涨，但年初至今表现疲软，显示美元走弱趋势。
• 美元兑人民币：微跌，显示人民币相对走强。
• 美元兑日元：微涨，显示日元走弱。
• 欧元兑美元：小幅下跌，显示欧元走弱。
• 英镑兑美元：微涨，显示英镑走强。

四、市场展望

• 美国就业市场持续疲软，但通胀回落，显示经济放缓。
• 日本通胀仍具粘性，但央行加息逐步推进，金融环境保持宽松。
• 英国通胀放缓，但失业率上升，显示经济压力加大。
• 欧洲央行维持利率不变，显示对经济前景的审慎态度。
• 债市整体表现分化，美债收益率下行，日债上行。
• 外汇市场美元走弱，欧元、英镑相对走强，日元走弱。
• 商品市场表现不一，黄金和铜上涨，原油下跌。