建材行业定期报告：华东东北水泥挺价，中报业绩预喜率同比降低-240715-招商证券-31页_1mb

建材行业动态与投资分析总结

核心内容概述

本周建材行业整体表现承压，水泥、浮法玻璃及玻纤市场均出现不同程度的波动。水泥价格在东北和华东地区出现上涨，而其他地区则出现回调，整体市场呈现震荡调整态势。浮法玻璃市场因需求疲软和库存增加，价格持续下行。玻纤市场方面，无碱粗纱价格偏弱，电子纱价格暂稳。消费建材行业受房地产调整影响，上半年业绩预喜率同比下降，但部分头部企业表现较好。

主要观点

水泥行业

• 价格变动：全国水泥价格环比上涨0.9%，主要上涨区域为黑龙江、吉林、江苏、上海和浙江，幅度30-60元/吨；价格回落区域为河北、湖南、海南、四川、云南和陕西，幅度10-50元/吨。
• 需求与库存：受强降雨影响，大部分地区水泥需求减弱，全国重点地区水泥平均出货率环比下滑1个百分点。水泥库容比为67.81%，库存呈缓慢上涨趋势。
• 成本与价差：水泥熟料价差为102.5元/吨，环比下降12.5元/吨；水泥煤炭价差为305.62元/吨，环比上涨1.89元/吨。
• 区域情况：东北、华东地区水泥价格上调，但部分区域如安徽、江西、福建、山东等因需求疲软和库存高位，价格回调或维持稳定。

浮法玻璃行业

• 价格走势：全国浮法玻璃均价为1533元/吨，较4日下降47元/吨；本周周均价1556元/吨，环比下降39.39元/吨。
• 市场情况：各区域情绪不高，下游订单未见明显好转，终端消化玻璃量有限，企业出货放缓，库存增加。
• 产量与库存：全国浮法玻璃日产量为17.03万吨，环比持平，同比+2.17%。全国浮法玻璃样本企业总库存6358.3万重箱，环比+1.76%，同比+21.47%。
• 区域表现：华北、华东、华南、西南地区均出现库存增加，价格下行。东北地区价格弱势下行，西北地区价格波动。

玻纤行业

• 价格走势：无碱粗纱价格偏弱整理，主流报价3600-3800元/吨，环比下跌0.28%。电子纱价格涨后暂稳，主流报价8900-9300元/吨，环比持平。
• 市场需求：无碱粗纱市场需求偏淡，下游加工厂订单增量有限，气温升高导致开工不足。电子纱短期需求支撑尚存，下游加工厂订单平稳。

消费建材行业

• 行业背景：受房地产链条调整影响，上半年消费建材企业需求端压力仍在，部分企业转亏或续亏比例增加。
• 投资建议：建议关注前期渠道优化、品类拓展显效、现金流改善、业绩预期兑现的头部企业，如伟星新材、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、北新建材、东方雨虹、东鹏控股等。
• 风险提示：基建投资增速不达预期、地产新开工大幅下滑、原材料价格大幅上涨、市场竞争加剧。

关键信息

行业规模

• 股票家数：106只
• 总市值：716.6十亿元
• 流通市值：612.3千亿
• 占比：2.1%

2024H1业绩预告预喜率

• 预喜：10家，占比10%
• 未披露：55家，占比56%
• 预喜=扭亏+预增，占比23%

重点推荐个股

本周市场表现

• 上证指数：下跌0.43%
• 建材行业：下跌0.50%
• 子行业表现：水泥制造上涨1.97%，玻璃制造下跌0.87%，玻纤制造下跌2.11%

建材行业估值

• 整体估值：13倍
• 子行业PE：水泥制品8.26倍，玻璃制造8.86倍，防水材料11.74倍，水泥制造13.66倍，其他建材11.41倍，耐火材料13.12倍，玻纤制造13.44倍，管材14.77倍

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 房地产新开工大幅下滑
• 原材料和燃料动力价格大幅上涨
• 市场竞争加剧

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