20230911-宏源期货-棉花周报_汇率升则棉花稳_23页_1mb

棇花周报分析总结

本周行情回顾

• 棉花价格从本周高点下跌，主要由于国储棉在9月4日突然增加至2万吨挂牌量，而公布的经济数据较差。
• 郑棉期货因价格逼近18000元和国储棉拍卖打压，价格迅速回落；人民币贬值和A股下跌进一步加剧市场压力，郑棉一度跌破17000元支撑。
• ICE棉花价格受美国飓风影响有限，市场更关注中国经济增长放缓，但基金却加仓多单，推动价格波动。

ICE棉花分析

• 美国飓风对主产区影响不大，棉花减产预期有限；市场焦点转向中国经济放缓，基差扩大显示供应需求紧张。
• 基金大幅增加多单持仓，对期市支撑中等，但ICE棉花价格受全球经济因素拖累。

郑棉分析

• 国储棉拍卖频率和规模不确定性，时刻预示供给可能增加，尤其接近18000元价位时，打压期货价格。
• 人民币贬值和A股下跌传导至商品市场，郑棉价格大幅震荡，跌破17000元，基差扩大。

操作建议

• 国内棉花价格预计在17000-18000元区间震荡，建议采用震荡交易策略，赚取价差。
• 中期看，ICE棉花绝对价格低，加上USDA报告显示全球供应偏紧，新棉减产预期支持上涨基础。

供求分析

• 供给方面：USDA大幅调降全球棉花产量，供给略微偏紧，国储棉拍卖持续增加不确定性。
• 需求方面：进口棉花减少，7月进口量同比降幅扩大；出口纺织品下降，国内服装零售额季节性回落；纺纱厂开工率和利润缩窄，工业库存增加。

市场展望

• 短期价格受国储棉拍卖和经济数据主导，中期供给偏紧提供支撑；下游需求疲软，但仍需关注通胀和政策变化。