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沪锌期货日报总结

一、核心内容概述

2025年12月3日，沪锌期货市场整体呈现震荡偏强走势，主力合约zn2601报收于22755元/吨，较前一交易日上涨50元/吨，涨幅为0.22%。现货市场方面，上海地区0#锌锭现货价格为22790元/吨，较期货主力合约升水35元/吨。整体来看，市场供需关系呈现一定矛盾，供应端趋紧而需求端受限。

二、主要观点

1. 期货市场表现

• 主力合约zn2601：收盘价22755元/吨，涨幅0.22%，成交量106,416手，持仓量104,585手，较上一交易日减少1740手。
• 其他合约表现：各合约价格波动较小，涨幅多在0.15%-0.90%之间，部分合约如zn2608和zn2609出现较明显上涨。
• 整体持仓变化：12个合约总持仓量为195,825手，较上一交易日减少323手，市场观望情绪较浓。

2. 现货市场情况

• 现货价格：上海地区0#锌锭现货报价22790元/吨，较期货主力合约升水35元/吨，显示现货市场对期货价格的支撑作用。
• 市场氛围：持货商挺价意愿较强，市场刚需交易尚可，但存在部分买家追涨补货行为，整体交易活跃度有限。

三、关键信息

1. 供应端分析

• 进口矿亏损：进口矿维持亏损状态，抑制了进口量。
• 北方矿山检修：北方矿山进入季节性检修期，导致原料供应趋紧。
• 加工费下行：锌精矿加工费持续下行，迫使部分炼厂减停产，供应端压力有所缓解。

2. 需求端分析

• 终端消费淡季：锌价破位上行抑制了下游消费情绪，终端需求释放有限。
• 市场分化：现货市场部分买家仍存在追涨补货行为，但整体需求疲软。

四、结论与展望

1. 结论

• 供应端趋紧，加工费持续下行，炼厂减停产增多，导致市场供应压力有所缓解。
• 需求端受终端消费淡季和锌价上涨影响，整体需求释放有限。
• 短期内，锌价预计维持震荡偏强格局。

2. 展望

• 若供应端进一步收紧，或政策面出现利好刺激，锌价可能继续上行。
• 需求端若出现回暖迹象，可能对价格形成支撑。
• 市场需密切关注加工费变化、矿山检修情况及终端消费数据。

五、风险提示

• 本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，信息可能存在偏差。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用报告内容而产生的任何责任。
• 期市有风险，入市需谨慎。