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市场对油价冲击脱敏，AI硬件成为交易主线——香江策论之数据周报总结

核心内容

本周报告聚焦全球金融市场动态，分析流动性、油价、贵金属、美债收益率、港股通资金流动及基金持仓变化，同时总结TMT领域重点研究报告，揭示当前市场趋势与投资逻辑。

主要观点

1. 全球市场表现

• 上周全球股市普遍上涨，美股半导体板块因业绩支撑表现突出。
• A股CPO板块成交占比升至 $7.6%$，创2025年11月以来新高。
• 美元指数在上周小幅反弹 $0.3%$ 至98.5，但周五因美伊谈判预期及鲍威尔调查终止而显著回落 $0.3%$。
• 人民币兑美元汇率小幅上行 $0.27%$ 至6.83。

2. 油价与贵金属走势

• 霍尔木兹海峡风险升温推动原油价格上涨，布伦特原油周涨幅达 $17.2%$ 至105.9美元/桶，WTI原油周涨幅 $14.9%$。
• 贵金属价格承压，伦金全周跌 $3.2%$ 至4725美元/盎司，白银周跌 $7.5%$ 至75.7美元/盎司。

3. 美债与中债收益率变化

• 美债收益率全周上行5.6bp至 $4.30%$，反映市场对宽松政策预期有所改善。
• 中债收益率小幅下行3.6bp至 $1.74%$，显示国内债市情绪趋于缓和。

4. 港股通资金流动

• 内资港股通ETF上周净流入16亿元，创新药板块流入31亿元，已连续四周净流入77亿元。
• 2026年以来，内资港股通ETF累计净流入达538亿元，其中科技、创新药板块流入显著。
• 港股通ETF资金来源中，外资转为净流入11亿港元，中资中介和本地中介分别净流入5亿和158亿港元。

5. 港股卖空情况

• 港股整体卖空成交占比降至 $19%$，但恒生科技与互联网龙头卖空占比升至 $21%$ 和 $20%$。
• 美团、京东、阿里、百度等个股卖空占比显著上升，反映市场对其短期走势的担忧。

6. 基金持仓变化

• 2026年一季度基金持仓中，通信、电力设备板块获增持，电子、有色金属板块减持。
• 港股持股市值占比连续三个季度下滑，1Q26环比降 $2.3%$。

7. 全球M&A趋势

• 当前全球M&A处于上行周期，美国规模领先，中日市场明显提速。

关键信息

流动性数据

• 美股半导体板块领涨，A股CPO板块成交占比创新高。
• 美元指数波动较大，受地缘政治及政策预期影响显著。
• 原油价格受霍尔木兹海峡风险推动大幅上涨，贵金属价格承压下跌。
• 美债收益率小幅上行，中债收益率下行，显示市场对宽松政策的预期。

港股资金流动

• 内资港股通ETF持续净流入，创新药板块成为资金流入主力。
• 港股整体卖空比例下降，但科技与互联网龙头卖空比例上升。
• 南向资金净流入168亿港元，信息技术、金融板块获增持。

基金持仓

• 通信、电力设备获增持，电子、有色金属减持。
• 港股持股市值占比持续下滑，1Q26环比降 $2.3%$。

TMT研究报告亮点

• Google Cloud Next 2026：TPU训推分离，构建AI ASIC生态，推动企业级Agent落地。
• Anthropic推出Claude Design：AI设计工具拓展产品矩阵，对Figma形成冲击，提升设计效率。
• Claude实名制解读：强化合规性，利于中国大模型厂商长期发展。

风险提示

• 美联储降息不及预期风险。
• 中国经济复苏节奏及化债风险。

报告分析师

• 张忆东（SFCHK执业证书编号：BIS749）
• 周林泓（SFC HK执业证书编号：BEO418）
• 黄雨昕（SFC HK执业证书编号：BRD659）