全球视角系列：税改迈出关键一步，市场风险偏好提振-20171022-兴业证券-12页-1mb

文档总结

核心内容

本报告由兴业证券的研究团队撰写，分析了2017年10月22日全球及国内经济形势、市场动态和相关政策进展，重点探讨了美国税改、英国脱欧、西班牙局势、油价变化、通胀压力及货币政策动向等关键因素对市场的影响。

主要观点

全球经济

• 美欧经济复苏分化：美欧经济仍在复苏，但结构上呈现“欧强美弱”的态势，美元面临下行压力。
• 特朗普政策影响：特朗普的国内政策受阻，进一步将矛盾向外转移，导致“祸水东引”的风险上升。
• 全球市场表现：本周全球市场表现分化，美元指数小幅反弹，美股上涨，而黄金、日元和美债等避险资产普遍下挫。

国内经济

• 供给侧改革成效：国内经济在供给侧改革的推动下，进入三季度后仍保持惯性增长。
• 四季度经济压力：由于上半年需求端发力提前，地产、基建和外需等方面的贡献逐渐放缓，四季度后经济仍有下行压力。
• 国企去杠杆影响：在国企去杠杆政策背景下，大中型（国有）企业利润较好的结构性分化或将延续。

关键信息

全球市场动态

• 美国税改进展：美国参议院以51:49票通过2018年财政预算决议，为税改扫清障碍，推动美元和美股上涨。
• 油价攀升：伊拉克冲突扩大，布伦特原油上涨逾2%，因基尔库克省石油产量占伊拉克全国的近三成。
• 英国通胀上升：英国9月CPI同比达到3%，为2012年以来首次触及该水平，引发加息预期。
• 西班牙局势紧张：西班牙政府宣布暂停加泰罗尼亚自治权，市场避险情绪升温。
• 美联储主席人选：特朗普可能提名Jerome Powell或John Taylor为下一任美联储主席，引发市场波动。
• 特朗普医改态度变化：特朗普最初支持医改协议，但随后态度摇摆，导致美股医保板块回落。

海外数据

• 美国数据：新屋开工和营建许可疲软，但成屋销售小幅反弹，制造业指数超预期上升。
• 欧元区数据：ZEW经济情绪指数下滑，但德国ZEW指数小幅上行，PPI持续上升。
• 日本数据：进出口增速放缓，但贸易顺差增长，选举结果可能影响日本央行政策。
• 英国数据：失业率维持低位，但零售销售回落，房价触底反弹。

相关报告

• 20170917：通胀预期回升，货币政策收敛。
• 20170910：朝核试验+飓风再袭+川普“叛党”：避险资产上涨。
• 20170819：从“白人至上”到众叛亲离，特朗普推高市场避险情绪。

投资评级说明

• 行业评级：基于行业股票指数相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：基于公司股价相对大盘的涨幅，分为买入、增持、中性、减持。

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