2023-07-04-克而瑞-克而瑞中国房地产月报（2023年5月）_7页_630kb

中国房地产企业并购月报总结

一、核心内容概述

2023年5月，中国房地产市场仍处于调整期，监管政策保持稳定，未出现明显放松。中央层面继续强调“房住不炒”、“三稳”、“保交楼”等政策导向，地方层面则以稳需求、保交楼为主要政策方向。与此同时，房地产企业间的并购活动有所回暖，重点监测房企共涉及21笔并购交易，披露交易对价约293亿元，环比增长220%。其中，部分项目因企业流动性问题或政策协调而被政府收储或法拍，显示出行业风险化解的持续进行。

二、主要观点

1. 政策导向不变，监管力度有所减弱

• 中央政策：坚持“房住不炒”定位，强调“三稳”（稳地价、稳房价、稳预期），继续支持刚需和改善性住房需求，推动房地产行业新发展模式。
• 地方政策：多数城市仅小幅调整公积金贷款政策，对市场影响有限；太原、广东等地继续推进“保交楼”工作，与房企合作以稳定市场和民生。

2. 并购金融支持持续，AMC介入纾困

• 集团合作：保利发展与长城资管签署战略合作协议，共同推动风险化解基金建设，助力行业稳定。
• 不良资产处置：信达资产管理公司处置万柳书院75套房源，对应不良债权47亿元；万科广信资产包中两宗核心地块被广州政府收储，预计挂牌出让，万科或从中获得土地出让返还金。

3. 并购热度回升，交易规模扩大

• 交易数量与金额：本月重点监测房企共涉及21笔并购交易，披露交易对价约293亿元，平均单笔交易规模26.6亿元。
• 多元化并购增加：商业地产及其他多元化类并购占比显著提升，其中商业地产交易额达150.07亿元，占全部交易规模的51%。

三、关键信息

1. 重点并购事件

2. 世茂深港国际中心法拍事件

• 项目背景：世茂于2017年底以239.43亿元竞得，原计划投资500亿元，打造深圳“新地标”。
• 问题发展：因流动性问题，2022年初项目停工，中信信托曾以该项目为底层资产发行信托产品，但因兑付困难陷入危机。
• 现状：中信信托已于5月31日将该项目挂牌法拍，起拍价130.44亿元，反映市场对该项目的估值调整。

3. 荣盛发展自救行动

• 交易内容：荣盛发展宣布从控股股东处收购新能源电池公司68.38%股权，以避免退市风险。
• 操作目的：通过继续停牌10个交易日争取时间，进一步披露交易方案，防止面临退市。

四、行业趋势与展望

• 政策稳定：监管层对房地产行业的定调未变，政策力度有所减弱，但“保交楼”仍是重点。
• 风险化解：政府主动收储不良资产，AMC持续介入，推动行业债务问题化解。
• 并购回暖：房企并购交易数量和金额均有所回升，尤其在商业地产及其他多元化资产领域表现突出，反映出企业对资产结构优化和业务转型的重视。

五、数据来源与免责声明

• 数据来源：公开资料、CRIC监测
• 免责声明：文中数据和观点引用请注明“由易居·克而瑞研究中心提供”。由于统计时间和口径的差异，可能出现与相关政府部门最终公布数据不一致的情形，最终以政府部门权威数据为准。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。