20211113-西部证券-有色金属行业周报_新能源汽车产销高景气_继续看好能源金属_15页_610kb
报告摘要
新能源汽车产销高景气，继续看好能源金属
核心内容
本周有色金属市场整体表现活跃，基本金属和能源金属价格均出现上涨，贵金属价格也普遍上涨，但部分小金属价格有所下降。新能源汽车产销保持高景气，渗透率维持高位，推动锂价继续高位运行。同时，行业动态显示，全球新能源汽车发展持续，相关产业链投资机会增多，中美关系缓和也带来关税削减的预期。
主要观点
1. 市场表现
- 美元指数：95.12，周涨0.94%。
- 基本金属：LME铝价2676美元/吨，周涨7.45%；SHFE锡价288050元/吨，周涨4.63%。
- 贵金属：上期所金价384.06元/克，周涨3.57%；上期所银价5183元/千克，周涨6.04%。
- 能源金属：澳大利亚锂辉石价格1795美元/吨，周涨14.70%；电池级碳酸锂价格20.04万元/吨，周涨2.56%；金属钴价格43.19万元/吨，周涨3.45%。
- 小金属：钛矿价格2167元/吨，周降1.19%；氧化镨钕价格79.75万元/吨，周涨2.90%；烧结钕铁硼毛胚N35价格220.50元/千克，周涨1.38%。
2. 新能源汽车高景气
- 产销数据：1-10月国内新能源汽车产销分别实现256.6万辆、254.2万辆，同比增速分别为175.3%、176.6%。
- 10月数据：新能源汽车产销39.7万辆、38.3万辆，环比增长12.5%、7.2%，同比增长均为1.3倍。
- 渗透率：10月国内新能源汽车渗透率继续维持高位，为16.4%。
- 需求端：新能源汽车产销高景气，中游正极材料积极扩产备货，锂全系产品维持供不应求状态，预计锂价有望维持高位运行。
3. 行业配置建议
- 坚定看好新能源汽车发展：在全球新能源汽车发展背景下，上游资源端供应受限，重点推荐锂板块。
- 军工新材料：需求增长趋势确定，重点推荐钛材、高温合金、碳材料板块。
- 工业金属：短期价格高位震荡，建议关注铜、铝。
- 中美关系缓和：建议积极关注中美削减关税的可能性及相关产业链的投资机会。
4. 推荐组合
关键信息
5. 行业动态
- 铝锭库存：11月11日全国十二地铝锭库存102.62万吨，较11月4日下降0.96万吨，进入淡季累库以来首次库存下降。
- 限电影响：虽然短期限电有所缓解，但行业仍维持缺电限产运行产能，采暖季及冬奥会临近，限产预期仍存。
- 新能源汽车销量：10月新能源汽车销量38.3万辆，同比增长134.9%；1-10月累计销量254.2万辆，同比增长176.6%。
- 三元电池：10月三元电池装车量延续两位数增长，未来或仍是主流。
- 中伟新材：签署红土镍矿协议，将高冰镍含镍金属产能提高至6万吨/年。
- 青山控股：3.75亿美元入股Eramet旗下阿根廷2.4万吨盐湖提锂项目，预计2024年Q1实现商业化运营。
- SES：展示全球首个容量超过100Ah的锂金属电池，并宣布在上海建厂。
- Arizona Lithium：扩大新墨西哥锂卤水提锂项目规模一倍，覆盖约15.5平方公里。
- 西部矿业集团：扩大MulgaTank镍铜-PGE项目，面积从113平方公里扩大到395平方公里。
- SK Innovation：与Solid Power合作开发全固态电池，目标能量密度至少为930Wh/L。
6. 宏观政策
- 美国CPI：10月核心CPI环比升0.6%，创1990年11月以来最大升幅。
- 中国CPI：10月同比上涨1.5%，预期1.3%，前值0.7%。
- 电力供应：10月全社会用电量持续增长，达6603亿千瓦时，同比增长6.1%。
- 碳减排支持工具：央行推出，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等领域发展。
7. 公司公告
- 河钢股份：董事长刘键辞职，不影响公司正常运作。
- 西部黄金：筹划重大资产重组，拟发行股份购买三家子公司股权。
- 海亮股份：投资建设年产15万吨高性能铜箔材料项目。
- 华友钴业：与兴发集团签署合作框架协议，共同建设新能源锂电材料产业链项目。
- 山东黄金：重大资产重组限售股份上市流通，发行价格为14.13元/股。
风险提示
- 宏观经济波动风险
- 新冠疫情反复
- 下游需求不及预期
总结
本周有色金属市场表现活跃，新能源汽车产销高景气，推动能源金属价格上涨，特别是锂价维持高位。行业配置方面，建议重点关注锂板块及军工新材料。同时，中美关系缓和带来关税削减的预期，可能促进相关产业链发展。整体来看，市场对新能源汽车及相关材料需求持续增长，行业投资逻辑有望从价格上涨转向企业利润兑现。
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