20220629-招商期货-尿素重大行情点评_2页_310kb

报告摘要

本报告为招商期货研究员谭洋于2022年6月29日发布的尿素市场行情分析，重点探讨了尿素价格走势及未来市场趋势。报告指出，在能源品（如油、煤）企稳反弹的背景下，化工板块整体回暖，但尿素市场却走出独立下跌趋势，反映出供需关系的转弱预期正在兑现。

价格走势：
尿素UR2209合约今日下跌4.31%，收于2573元；尿素2301合约下跌3.51%，收于2503元。
价格下跌主要由供需转弱预期推动，市场基本面出现调整信号。
供需分析：
- 供应端：上游尿素生产端维持高开工负荷，短期供应充足。
- 需求端：夏管肥已陆续进入市场，下游需求在三季度将进入扫尾阶段，终端采购需求明显减弱。
- 市场预期：供需由紧转松，市场进入季节性累库周期，价格承压。
估值与利润：
- 尿素前期因供需错配而估值大幅上升，但随着基本面转弱，高估值面临出清压力。
- 当前生产利润偏高，与弱现实环境形成矛盾，未来仍有压缩空间。
出口情况：
- 海外尿素价格高位回落，国内出口政策尚未出现弹性放开迹象，大规模出口可能性较低。
- 出口限制导致内贸压力上升，进一步影响市场供需结构。
市场展望：
- 随着施肥高峰结束，需求快速收缩趋势确定，市场或进入阶段性调整期。
- 09合约估值仍有下修空间，但需关注出口政策变化及能源品价格波动对尿素市场的潜在影响。

当前价格：
- UR2209：2573元
- 2301合约：2503元
市场环境：
- 化工板块整体回暖，但尿素独立下跌。
- 宏观和基本面氛围转弱，估值压力显现。
未来风险点：
- 供需持续宽松，可能导致价格进一步下探。
- 能源品价格波动可能对尿素估值产生边际扰动。
- 出口政策若出现松动，或对市场供需格局产生影响。