20221106-华安期货-石油化工周报_市场情绪性反弹_聚烯烃跟随为主_7页

石油化工周报总结

核心内容概述

本周石油化工行业整体呈现市场情绪性反弹，聚烯烃产品跟随市场走势为主。受美联储加息影响，市场情绪有所回暖，但实际需求疲软，市场支撑有限。同时，受疫情影响，运输不畅导致石化及煤企库存累积，供需变化对市场走势产生一定影响。

主要观点

• 市场情绪：美联储加息落地后，市场出现情绪性反弹，但反弹力度有限，主要因需求端表现疲软。
• 供需面：国内PE和PP供应端有所增加，但下游需求转弱，终端采购意愿不足，导致库存去化缓慢。
• 库存情况：PE和PP样本企业库存均有所累加，尤其是石化企业因换月及疫情管控影响库存上升，库存去化预期有限。
• 投资策略：建议投资者保持谨慎，关注市场波动及库存变化对价格的影响。

关键信息

1. 市场动态

• LLDPE：现货市场报盘窄幅整理，主流价格在8000-8650元/吨，交投气氛平淡，成交以刚需为主。
• PE市场预期：国内供应预期增加，下游需求未明显改善，预计PE市场反弹有限。
• PP市场预期：PP整体库存水平低于去年同期，但库存去化仍显乏力，市场需求支撑不足。

2. 全球资讯

• 美联储加息：将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4%，连续第四次加息75个基点，强调将继续紧缩政策以控制通胀。
• OPEC+与美国冲突：OPEC+在10月份减产后与美国爆发严重分歧，美国指责其短视，沙特则主导成员国立场。
• 印度石油采购：印度表示在购买俄罗斯石油方面不存在道德冲突，将继续在全球市场采购石油以保障国内需求。
• EIA数据：美国原油库存下降，汽油库存同比和环比均下降，馏分油库存同比大幅下降，显示市场供需有所改善。

3. 波动率分析

• LLDPE波动率：连塑01合约30日历史波动率为23.33%，环比上涨，场内平值看涨/看跌期权波动率分别为18.2%和18.3%，处于中等水平，预计短期波动率震荡维持。
• PP波动率：PP01合约30日历史波动率为21.5%，环比小幅上涨，场内平值看涨/看跌期权波动率分别为17.78%和17.83%，波动率维持中等水平，预计短期震荡。

4. 库存变化

• PE库存：受换月及疫情管控影响，石化及煤企库存均有所累加，预计下周去化有限。
• PP库存：PP库存整体低于去年同期，但受停车检修影响，库存去化仍显乏力。

5. 供需变化

• PE生产企业产量：本周PE装置检修损失量为4.08万吨，较上期减少0.37万吨，部分装置重启，但仍有装置停车。
• PP生产企业产量：本周PP检修损失量增加至5.62万吨，新增停车装置较多，预计下周检修损失量小幅增加。
• 下游开工：PE和PP下游开工率整体偏低，需求端支撑不足，对市场形成压力。

投资策略建议

• PE：市场反弹有限，建议投资者观望为主，关注库存变化及需求恢复情况。
• PP：库存去化缓慢，需求疲软，建议谨慎操作，控制仓位，等待进一步信号。

免责声明

本报告基于公开资料整理，力求准确可靠，但不对信息的准确性或完整性做任何保证。据此进行投资决策，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别投资者的特殊需求。

编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部
• 分析师：
  • 陆哲远（高级分析师，证号：F3021654/Z0013532）
  • 安然（高级分析师，证号：F3059693/Z0017288）
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