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基础化工行业周报总结（2016年08月28日）

行业运行情况

上周，国际油价高位回调，国内化工产品价格涨跌互现。华泰化工重点监测的172个主要化工产品中，53个价格上涨，26个价格下跌。其中，钛白粉（7.7%）、三聚氰胺（7.1%）涨幅居前；天然橡胶（-3.8%）、尿素（-3.7%）、环氧丙烷（-3.5%）跌幅较大。

重点产品点评

• 钛白粉：本周华东地区金红石型钛白粉价格为1.40万元/吨，较上周上涨1000元/吨，中核钛白、山东东佳等企业上调出厂报价，幅度在300-500元/吨。
• 醋酸丁酯：本周华东市场价格继续上涨6.1%至5200元/吨，山东兖矿、上海东盐与江阴百川等装置停车导致开工率不足三成，加之原料正丁醇（丙烯）价格强势，推动产品价格上涨。

行业市场表现

上周，上证综指下跌1.22%，深证成指下跌1.65%，沪深300指数下跌1.72%，创业板指下跌0.67%。

• 石油石化指数下跌0.53%，基础化工指数下跌0.16%，在29个一级行业中分别排名第8和第6位。
• 个股表现：石油石化板块有10只个股上涨，占比24.4%；基础化工板块有85只个股上涨，占比36.5%。

关注九月旺季需求启动后产品走势

当前化工品下游需求处于淡季，多数产品价格走势平淡。由于G20影响，杭州周边化工企业开工受限，部分产品（如粘胶）受此影响走势较强。预计九月旺季启动后，部分强势品种将有望迎来新一轮上涨。重点推荐：醋化股份（食品添加剂、中间体）、佰利联（钛白粉）等。

成长逻辑关注电子化学品及新材料行业个股

基于中期视角，部分电子化学品及新材料行业进口替代空间广阔，国家战略定位明确。国内龙头企业在实现技术突破和客户认可后，有望迎来市场份额的快速提升。重点推荐：国瓷材料（电子化学品、无机新材料）、强力新材（光刻胶化学品、OLED化学品）。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 下游需求不达预期风险

重点公司评级

上市公司一周公告摘要

• 沧州明珠：上半年营收增长25.0%，净利增长185.4%，主要因BOPA薄膜产品盈利能力提升。
• 四川美丰：上半年营收减少25.4%，净利亏损，主要因化肥市场需求疲软和计提资产减值准备。
• *ST蓝丰：上半年净利扭亏为盈，主要因新增医药产品利润和农药产品扭亏。
• 当升科技：上半年营收减少10.5%，净利减少9.8%，主因子公司金宝药业收入减少。
• 巨化股份：上半年营收增长12.2%，净利减少41.0%，主因行业仍处于底部运行。
• 科隆精化：上半年净利增长108.2%，主因成本、费用下降。
• 中国化工收购先正达：交易获得美国CFIUS批准，预计年底完成。
• 中科院转让染料敏化太阳能电池技术：以1亿元转让费将该技术转让给深圳光和公司，用于推进规模化生产。
• 茂名石化环氧乙烷装置开工：20万吨/年环氧乙烷装置循环水场开工，预计2017年1月30日中交，3月30日投用。
• 欧文斯科宁扩大印度玻璃纤维产能：计划投资1.1亿美元，新熔炼炉将于2018年初启动。

一周行业新闻

• 全球印刷油墨市场增长：预计到2020年将增至近500万吨，由数字印刷和包装行业推动。
• 化肥出口关税政策调整：业内建议取消出口关税，但存在反对声音，担心产能过剩和环保问题。
• 控释肥料国际标准颁布：由我国主导制定，提升国际话语权和竞争力，有利于“一带一路”国际产能合作。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内的行业涨跌幅为基准，若超越沪深300指数则为“增持”，若基本持平则为“中性”，若明显弱于则为“减持”。
• 公司评级：以报告发布日后6个月内的公司涨跌幅为基准，若超越沪深300指数20%以上为“买入”，5%-20%为“增持”，-5%~5%为“中性”，5%-20%为“减持”，20%以上为“卖出”。

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