20211119-天风期货-玉米周报_产区供应阶段性宽松_玉米现货价格出现回落_19页_2mb

玉米市场周报总结（2021.11.19）

核心内容概述

本报告分析了当前玉米市场供需状况及价格走势，指出短期内产区供应阶段性宽松导致玉米现货价格回落，但长期来看，随着新作玉米上市及供需格局变化，价格仍有波动可能。同时，报告提到淀粉市场表现相对强势，建议投资者关注淀粉-玉米价差变化，择机做空淀粉盘面利润。

主要观点

1. 玉米现货价格阶段性回落

• 短期因素：天气转好，售粮进度加快，产区供应阶段性宽松，玉米现货价格环比有所回落。
• 长期因素：新作玉米全面上市后，四季度供应量增加，贸易商收购谨慎，价格可能小幅回落；若年末集中上量，卖压显现，现货价格或受压制。
• 区域差异：东北地区因降雪影响售粮节奏，华北地区因农户及贸易商挺价，整体售粮进度较历史同期偏慢。

2. 淀粉市场表现强劲

• 淀粉现货价格：长春淀粉现货价较上周持平，较去年同期偏高550元/吨。
• 淀粉基差：淀粉01合约基差为341元/吨，较上周上升20元/吨，较去年同期偏高232元/吨。
• 操作建议：可择机空淀粉盘面利润，即做缩淀粉-玉米盘面价差。

3. 南北港贸易利润回升

• 南北港价差：北港与哈尔滨价差200元/吨，较上周下降40元/吨；北港与长春价差130元/吨，较上周下降20元/吨。
• 南港库存：仍处于历史极低水平，港口提价收购，南北港贸易利润回升，但替代谷物仍占主导，国产玉米需求有限。

4. 饲料需求有所恢复

• 生猪养殖利润：自繁自养生猪养殖利润约为83元/头，环比上升146元/头；外购仔猪养殖利润约为232元/头，环比上升204元/头。
• 饲料需求：随着养殖利润恢复，养殖户补栏意愿上升，饲料需求有所回升，玉米消费或将逐步恢复。

5. 淀粉企业开机率回升

• 淀粉库存：66家淀粉企业库存环比小幅增加。
• 开机率：淀粉企业开机率快速回升，支撑华北玉米现货价格。

关键信息

1. 产区售粮情况

• 东北售粮进度：截至第47周约为15.7%，较去年同期偏慢3.7%，较过往七年均值偏慢3.4%。
• 华北售粮进度：约为12.5%，较去年同期偏慢10.3%，较过往七年均值偏慢9.5%。
• 未来预期：东北地区仍可能面临大幅降雪，售粮节奏或再度放缓。

2. 玉米价格走势

• 现货价格：截至11月18日，北方港口玉米现货价约为2640元/吨，环比下降40元/吨；山东深加工企业玉米收购价约为2864元/吨，环比上升56元/吨。
• 玉米基差：截至11月18日，玉米01合约基差为-69元/吨，较前一周下降34元/吨，较去年同期偏低9元/吨。

3. 美国玉米市场

• 美玉米出口检验量：本周约为86万吨。
• 我国采购情况：截至第47周，我国尚未购入新作美玉米，2021/22年度已采购约1077万吨，仍有约1108万吨待运。
• 进口利润：美玉米配额内进口利润约为263元/吨，仍低于去年同期。

4. 月调年度平衡表推算

• 总供给：2021/22年度11月预测为31438万吨。
• 总需求：2021/22年度11月预测为27557万吨。
• 产需差：为-3922.7万吨，显示供应略大于需求。
• 库消比：新作库消比为14.1%，同比前一年度下滑7.4%。

风险提示

• 新粮上市节奏：影响现货价格波动。
• 政策调控情况：可能对市场供需产生影响。

结论

当前玉米市场短期供应宽松导致价格回落，但因天气及贸易商心态，整体售粮进度偏慢。随着新粮上市，四季度价格或受卖压影响小幅回落。淀粉市场则表现偏强，建议投资者关注价差变化，择机做空淀粉盘面利润。饲料需求逐步恢复，对玉米价格形成一定支撑，但替代谷物仍占主导，玉米价格长期仍面临下行压力。同时，需关注美玉米进口情况及国内政策动向，以应对市场不确定性。