汽车行业8月展望：货车产销承压，乘用车销售好转_29页_2mb

汽车行业8月展望总结

核心内容

• 行业整体表现：2019年7月，汽车行业涨跌幅为1.93%，在中信一级行业中排名第5位，整体市场表现略优于沪深300和创业板。
• 细分行业表现：乘用车涨幅最大，达5.43%；卡车行业跌幅最大，为-5.87%。
• 概念板块表现：宁德时代产业链指数和参股宁德时代涨幅领先，燃料电池和吉利概念行业跌幅靠后。
• 个股表现：奥联电子涨幅最大（62.74%），鸿特科技跌幅最大（-27.41%）。
• 估值表现：汽车行业PE(TTM)为21.32，略高于近五年平均水平，部分龙头公司估值低于行业平均水平，存在修复空间。

主要观点

1. 行业整体承压，但部分细分市场有所好转

• 乘用车：受益于国五清库存，销量明显好转，但受国六标准提前实施影响，消费者持币观望，短期内市场不确定性较高。
• 商用车：产销降幅扩大，工程车进入淡季，重型货车产销承压，但上半年表现良好，预计全年销量仍能维持高位。
• 新能源汽车：免征购置税政策持续利好，尽管补贴过渡期结束带来短期压力，但预计产销仍能维持高增长。

2. 上市公司产销数据

• 多数公司产量同比下降，销量略有回升。
• 长城汽车、广汽集团销量恢复较好，长安汽车、力帆股份、海马汽车销量降幅较大。
• 上汽集团保持产销量第一，其销量远超其他公司。

3. 长期投资价值

• 行业前景：中国作为全球最大的汽车市场，需求旺盛，国内车企技术水平提升，新能源汽车发展领先。
• 投资建议：
  • 关注技术积累雄厚、业绩稳步增长的整车龙头，如上汽集团。
  • 关注技术优势领先、产品升级空间大的零部件行业龙头，如星宇股份、华域汽车、潍柴动力。
  • 关注新能源汽车产业链，如比亚迪、先导智能，其具备技术优势和中高端产能。

关键信息

乘用车市场

• 6月乘用车产量159.85万辆，销量172.79万辆，环比上升，同比下降。
• SUV销量同比微增，轿车、MPV、交叉型乘用车销量仍为负增长。
• 新能源乘用车产销增长显著，但新能源商用车销量增速放缓。
• 消费者对SUV偏好较强，但整体市场仍处于调整期。

商用车市场

• 6月商用车产量29.60万辆，销量32.85万辆，同比和环比均下降。
• 货车产销降幅扩大，其中中型货车和轻型货车销量下滑明显。
• 客车市场中型客车表现突出，销量和产量均增长。

新能源汽车

• 6月新能源汽车产销量分别为13.40万辆和15.20万辆，同比分别增长55.81%和80.95%。
• 纯电动汽车销量增速高于插电式混合动力汽车。
• 财政部政策明确免征购置税，对新能源汽车销售形成利好。

上市公司表现

• 上汽集团、广汽集团、长城汽车销量表现较好。
• 长安汽车、力帆股份、海马汽车销量表现一般。

政策与原材料

• 重要政策：财政部发布免征购置税政策，工信部加强新能源汽车安全隐患排查，放宽动力电池行业准入。
• 原材料：整体价格稳定，天胶价格小幅上升，正极材料价格下滑，负极材料和电解液价格保持稳定。

风险提示

• 汽车行业政策大幅调整。
• 汽车销量不及预期。
• 股市震荡风险。

结构清晰总结

行业市场表现

• 汽车行业在2019年7月整体表现优于沪深300和创业板。
• 乘用车涨幅最大，卡车行业跌幅最大。
• 概念板块中宁德时代产业链指数和参股宁德时代涨幅领先，燃料电池和吉利概念行业跌幅靠后。

产销情况

• 乘用车：销量明显好转，但受国六政策影响，市场不确定性较高。
• 商用车：产销降幅扩大，货车销量下滑明显，客车中型客车表现突出。
• 新能源汽车：产销保持高增长，免征购置税政策持续利好，但补贴过渡期结束带来短期压力。

上市公司

• 上汽集团销量领先，销量稳定。
• 广汽集团、长城汽车销量恢复较好。
• 长安汽车、力帆股份、海马汽车销量表现一般。

政策与原材料

• 政策：财政部免征购置税，工信部加强新能源汽车管理，放宽动力电池准入。
• 原材料：整体价格稳定，部分材料价格小幅波动。

投资建议

• 长期主线：关注整车龙头、零部件供应商、新能源汽车产业链。
• 短期策略：关注新能源汽车、汽车后市场、锂电池、充电桩、智能汽车等。

风险提示

• 政策变化、销量不及预期、股市波动。