深度报告-2025-11-17-东吴证券-军工行业2026年度策略_军贸放量叠加新质战力_四大主线引领军工新周期_34页_2mb

国防军工行业2026年投资策略总结

核心要点

2026为军工行业的关键转折年，核心判断包括：

1. 1需求刚性化、结构高端化、财务健康化与估值理性化；
2. 2订单确定性显著增强，从预期驱动转向计划兑现；
3. 3“新质战斗力”（如无人系统、网络电磁对抗）需求成为重点；
4. 4军贸出口成为第二增长曲线，体系化出口打开天花板；
5. 5军民融合深化，技术外溢至商业航天、低空经济等领域。

投资主线聚焦

1. 军贸视角下的主战装备产业链

   中航沈飞（整机总装）、国科军工（弹药及军贸配套）

2. 新质战斗力形成的先进作战方向

   中国海防（水下攻防）、星网宇达（无人机导航）、中航机载（航空电子）、海格通信（网电对抗）

3. 军民融合纵深推进下的新兴赛道：
   航天电子（卫星通信）、航天动力（液体火箭发动机）、四创电子（低空监视）、联创光电（核聚变技术）。

4. 改革与资产证券化主线
   盟升电子（民参军整合）、鑫宏业（地方国资注入）。

风险提示

1. 行业订单不及预期；
2. 新技术应用延迟；
3. 价格波动超出预期；
4. 改革进展缓慢。