20250707-浙商证券-国防军工行业中报业绩前瞻_2025Q2业绩逐步回暖_重视军贸_重组_新域新质三大主线_3页_423kb

国防军工行业2025Q2业绩前瞻分析总结

一、行业概况

• 2025Q1行业整体业绩承压：受船海类订单推迟、供应链降价、人事调整等因素影响，124家军工企业实现营收754亿元（同比减5%），净利润40亿元（同比减47%）。
• 估值偏高：截至2025年7月，行业PE-TTM达81倍，处于十年历史76.1%分位，五年历史99.6%分位。

二、投资逻辑

• 内需驱动：2025年是“十四五”收官年，伴随九三阅兵，行业景气度有望上行，重点在新型作战力量（无人机、无人智能、高超声速、网电攻防等）。
• 军贸提振：地缘冲突环境下，军贸出口得到实战验证，企业价值有望重估。
• 主题投资主线：明确提出三大主线：军贸、新域新质（含低空经济、商业航天、大飞机、深海装备等）、国企重组。

三、重点推荐方向及标的

• 军贸：全球军贸格局变化，推动企业高增长。
• 新域新质：
  • 新质战斗力：航空装备（新型战机、无人机）、导弹与军工电子、远程火箭、特种机器人。
  • 新质生产力：大飞机、低空经济、商业航天、可控核聚变、船舶及深海科技。
• 重组：资产整合预期强烈，重点关注兵装/航天科技/航发集团等央企核心资产。
• 重点推荐个股：中航西飞、洪都航空、中航沈飞、中国船舶、中国海防、航发动力、铂力特、宗申动力等。

四、风险提示

• 军品订单、交付、定价不达预期；
• 型号研制进展延迟；
• 地缘政治变化带来的不确定性。

五、业绩前瞻性数据要点

• 部分公司Q2业绩预计环比改善，如中国船舶净利预计增长68%；
• 多家公司成长动能增强（如宗申动力预计翻倍，铂力特率稳）；
• 后续关注各细分领域产业链发展节奏。